市场表现分化 - 10月以来A股市场震荡加剧，前期热门科技板块波动加大，而具备防御属性的红利板块走强 [2] - 自2025年9月25日至10月22日，农业银行股价连续十几个交易日收涨，累计涨幅超20%，不断刷新历史新高，港股内银股和煤炭板块亦逆市走强 [2] - 10月以来截至10月23日，科创综指、科创50、科创100等科技板块出现不同幅度下跌，电池、半导体、电子化学品等板块拖累整个科技行业 [3] - 同期上百只基金区间下跌超过7%，富荣信息技术混合C跌幅最大达12.28%，多只产品跌幅超过10% [3] 红利基金表现 - 10月以来截至10月23日，绝大部分红利基金实现正收益，华泰柏瑞上证红利ETF、永赢中证红利低波ETF等多只红利主题基金收益均超5% [3] - 市场资金对红利主题基金态度从流出转向流入，红利ETF（510880）60日净流出超7亿元，但20日净流入达6.25亿元，5日净流入达4.41亿元，3日净流入达2亿元 [4] - 红利ETF近20个交易日累计成交金额超135亿元，日均成交金额超5亿元，红利国企ETF近20个交易日累计成交金额超38亿元，日均成交金额约1.9亿元 [4] - 大部分红利基金在近20日实现资金正流入，中信建投研报指出红利指数资金流指标已处于年度低位，情绪面与持仓热度处于相对底部区域 [4] 投资者配置策略 - 稳健型投资者将80%的权益资产配置于红利基金，回避波动较大的创业板，追求低波动、高股息、大中盘蓝筹的长期持有逻辑 [2] - 典型配置为50%行业分散、偏大盘蓝筹的A股红利基金作为压舱石，30%偏中小盘成长的A股红利基金，20%港股市场的恒生红利基金 [5] - 投资者认为红利指数能筛除造假和长期不分红的公司，每年定期吐故纳新和分红，带来安全感，表现稳定亏损少，适合大部分资金配置 [4] AH股红利资产对比 - 港股红利板块股息率更具吸引力，中证红利指数和深证红利指数近12个月股息率分别为4.58%和3.95%，而港股通高股息（CNY）超6%，恒生港股通高股息低波动指数股息率达6.15% [5] - 自2024年"9·24"行情以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅达42.93%，大幅跑赢A股中证红利全收益指数（20.91%）和深证红利全收益指数（27.50%） [5] - 红利指数亮眼涨幅受益于银行板块支撑和央国企权重较高，在震荡行情中发挥更好防守作用 [5] - 投资顾问建议将A股红利基金作为核心资产，港股红利基金作为卫星资产配置，以提升组合收益并满足个性化需求 [6] 港股红利基金投资考量 - 内地个人投资者通过港股通投资港股红利基金需缴纳20%红利税，对以分红为主的基金收益影响较大 [6] - 通过QDII通道申购的港股红利基金红利税为10%，显著低于港股通20%至28%的税率，长期复利增长下差异非常大 [6] - 目前大多数QDII基金额度紧张，为数不多通过QDII通道申购的港股红利基金稀缺 [6] 香港市场红利ETF动态 - 香港本土市场发行的红利策略ETF近期受到机构投资者欢迎，资金流入明显增多 [7] - 香港市场上市ETF超200只，其中7只红利策略类ETF年化股息率约7%，资金流入规模达140亿港元，占整个香港ETF市场总流入规模的37% [7] - 投资者对红利型策略偏好显著上升，此类ETF通常每月向投资者派发股息 [7] 红利ETF产品特性与选择 - 红利ETF受欢迎核心原因在于风险分散，覆盖不同资产和风险，为投资组合提供有效分散效果同时实现收益目标 [8] - 香港市场出现备兑看涨期权ETF产品，优势在于提供多元收益来源帮助分散风险，市场震荡或小幅上涨时可通过期权权利金获得稳定收益 [8] - 选择红利类ETF应关注三个关键特征：分红频率与自身需求匹配、底层资产质量、运营便利性及管理成本 [9]