行业核心观点 - 电力公用事业公司正从传统的收入型资产转变为人工智能时代的“收费员”，其电线与变电站为英伟达等公司的数据中心供电 [1][2] - 人工智能需求的激增导致电网承压，例如德州电网运营商ERCOT预计到2030年电力需求将跃升62%，而该州最大电力公司Oncor认为此预测过于保守，其互联队列显示有186吉瓦的并网请求，比当前峰值需求高出118% [3] - 华尔街仍将公用事业股视为收入型旧资产，但这是一个重大错误，这些公司提供高达10.4%的股息收益率，而普通投资者却在追逐动量股 [1][2] 波特兰通用电气 - 公司为俄勒冈州50多个城市的190万客户提供电力，股息收益率为4.8% [3] - 公司正为人工智能革命做准备，宣布使用一种新的人工智能灵活性工具，预计明年将为数据中心互连释放超过80兆瓦的容量 [4] - 公司与加州初创公司GridCARE合作，利用人工智能、详细的每小时需求建模以及电池和现场发电机等优化灵活资源来寻找备用容量，这使得公司能够“比最初预期提前数年互连多个数据中心客户” [5] - 俄勒冈州尤其是波特兰目前是一个相当规模的数据中心市场，公司正在加大自身基础设施投资，但部分成本用于减轻该州日益严重的野火风险 [5] 爱迪生国际 - 公司为超过1500万客户提供服务，其大部分电力来自太阳能、风能和水力等可再生能源，股息收益率为5.9% [6] - 公司远期市盈率仅为9倍，不到行业平均水平的一半，其市盈增长率比为0.6，表明其被低估 [7] - 公司股价低廉的原因是其面临野火风险，多年来一直就野火损害进行诉讼并支付了多笔超过10亿美元的赔偿，可能还需承担与伊顿火灾相关的数十亿美元责任 [7][9] - 加州立法机构通过了SB 254法案，创建了一个180亿美元的野火基金延续账户，但该金额弱于预期，导致标普全球下调了爱迪生各种债务发行的评级 [9] - 公司的积极因素包括其庞大的南加州住宅用户基础、强劲的资产负债表以及近6%的股息收益率，远高于行业平均，此外还有一个非常规的全球能源咨询部门 [6][10] 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司 - 公司是全球性基础设施资产所有者，被视为人工智能时代的全球收费员，资产包括电力线、管道和100多个数据中心，股息收益率为4.9% [11] - 公司拥有860万个电力和天然气连接、4500公里天然气管道和83700公里输电线路，其数据部门包括312000个运营塔和屋顶站点、28000公里光缆和100多个数据中心站点 [12] - 公司已连续16年增加分红，但由于其采用业主有限合伙结构，税务上需处理K-1表格，不过它有一个镜像公司结构布鲁克菲尔德基础设施公司，支付合格股息，但后者股息率目前约为3.7% [15] - 作为综合性企业，其资产涉及广泛领域，虽然本质是基础设施，但并非防御性股票，反而经常提供可买入的下跌机会 [13] 封闭式基金投资机会 - MEGI CBRE全球基础设施大趋势定期基金主要投资于公用事业公司，55%的资产配置于Essential Utilities、PPL公司和PG&E等公用事业公司，还涉及交通、通信和中游/管道领域，甚至包括一些优先股，其股息收益率为10.1% [17] - 该基金目前采用24%的杠杆，从而提供丰厚的两位数收益率，但其价格相对于资产净值的折价为7%，低于其长期平均超过12%的折价幅度 [18][19] - Gabelli公用事业信托基金并非纯公用事业基金，但其约70%资产投资于公用事业公司，另外约15%投资于德国电信和沃达丰等类似公用事业的电信股，其股息收益率为10.4% [20] - 该基金使用15%的杠杆，长期表现与普通行业ETF更具竞争力，但波动性更大，其股价目前相对于资产净值存在83%的惊人溢价，略低于其长期约90%的平均溢价水平，过去一年最低交易溢价为50% [21][22]