股市估值水平 - 国际货币基金组织警告，风险资产价格远高于基本面，增加了在不利冲击发生时出现无序修正的可能性 [1] - 标准普尔500指数的12个月远期市盈率处于自1990年以来的第96百分位，其公允价值也处于第81百分位，显示美股估值极高 [2] - 风险资产估值显得过高，尤其是在全球经济放缓的背景下，且某些领域的集中度风险已达到历史高位 [5] 市场集中度风险 - 投资者涌入人工智能股票导致市场集中度风险，所谓的“七巨头”股票占标准普尔500指数权重的33% [3] - 历史上，极高的估值和集中度水平往往先于股市回调及长期回报率下降的时期 [3] - 由于指数高度集中，家庭资产负债表对指数的急剧修正和长期下跌更为脆弱 [7] 对实体经济的潜在影响 - 如果股市抛售导致消费者减少支出，更广泛的经济可能感受到影响，这被称为财富效应 [4] - 股市驱动的财富效应支撑了强劲的消费，因此市场修正可能对实体经济产生更广泛的影响 [5] - 目前家庭资产的30%投资于股票，这一比例徘徊在历史高位附近，加剧了经济受冲击的潜在风险 [5] - 家庭对基准指数（尤其是通过401k退休账户和被动投资工具持有的标普500指数）的风险敞口增加，使其更易受市场下跌影响 [7]