瑞士法郎汇率表现 - 瑞士法郎迎来10周内第九次周度上涨，创下两年来最佳连涨表现 [1] - 过去一个月瑞郎兑美元涨幅在主要发达国家货币中居首位 [1] - 瑞郎兑欧元汇率一度飙升至近十年高点，逼近0.92关键关口，当前汇率较本周峰值低0.3% [1] 市场驱动因素 - 瑞郎走强受避险需求推动，因美元、日元及欧元的吸引力因美国贸易政策、欧亚地区政治不确定性及全球财政困境而下降 [1] - 瑞郎已成为货币市场中表现突出的风险对冲工具，其与全球风险情绪的负相关性接近5月以来的最强水平 [1] - 投资者寻求美元和日元之外的替代避险货币，瑞郎因具备稳定经济、治理良好且货币市场流动性充足而成为选择 [2] 瑞士央行干预与政策 - 市场猜测瑞士央行已出手干预以遏制法郎走强，当前汇率操作可能是其管理汇率的首选工具 [1] - 法国兴业银行表示当前干预风险已达最高水平，瑞银集团认为瑞士央行可能已开始入市干预以压低瑞郎汇率 [2] - 期权市场显示一个月期风险逆转期权呈现5月以来最看涨瑞郎态势，意味着市场认为瑞士央行重启负利率政策的风险极低 [3] 政策背景与市场预期 - 美瑞两国承诺不操纵汇率，瑞士央行承诺将货币政策重点放在物价稳定上，该联合声明为瑞士央行通过利率和外汇政策应对通缩压力开了绿灯 [3] - 瑞士央行会议纪要指出通缩并非威胁，未来几个月通胀可能温和回升，且瑞郎兑欧元相对稳定 [4] - 法国农业信贷银行认为瑞郎走强仍是瑞士央行持续担忧的问题，西班牙对外银行预计瑞士央行将在0.90-0.92区间附近继续进行干预 [4]