AI基础设施投资与融资趋势 - 市场对AI领域潜在泡沫的担忧正在增加 英国央行已开始调查数据中心贷款情况[1] - AI投资主要由资本充足的大型云服务商自有资金推动 公司此前并未大规模举债[2] - 近期出现更多债务发行迹象 因投资规模巨大 即使大型云服务商也需要更广泛的融资方式来满足5万亿美元直至2034年的数据中心和算力投资目标[3][5] - 当前AI领域的主要风险敞口仍在股市 但信用市场利差过窄值得关注 为主动信用管理者提供了评估机会[6] 贸易政策对企业业绩影响 - 英特尔案例显示关税担忧并未实质影响业绩 PC部门出货量非常强劲 超出公司预期[7][8] - 2025年贸易政策发生重大转变 但尚未观察到对企业盈利或通胀的明显影响[8][9] - 贸易政策变化的长期影响可能滞后显现 全球化回撤预计将对盈利构成阻力[10] - 美国与加拿大贸易谈判出现波折 加上与中国持续谈判 预计将给市场带来持续性波动[11][12] 美股估值与行业机会 - 美国股市估值普遍处于高位 除一个行业外几乎所有板块相对于自身历史都处于昂贵区间[13] - 多数行业估值处于第九和第十十分位数 这种水平将影响未来三年回报前景[14] - 科技板块估值扩张遍及各个子行业 尽管股价可能继续上涨 但需要盈利超预期才能推动市场进一步上行[15] - 医疗保健板块是当前相对具有吸引力的领域 虽然面临诸多问题 但有望从AI等技术中受益[16]