盈利季节表现 - 盈利季节表现异常强劲 公司盈利和收入超预期比例远高于历史水平 [2] - 87%的公司盈利超预期 表现突出 主要因管理层在年初因关税和人工智能创新等不确定性而给出谨慎业绩指引 [3][4] - 尽管整体强劲 但表现存在分化 大型银行如摩根大通 美国银行 高盛 摩根士丹利财报出色 而区域银行则因信贷损失担忧表现令人失望 [5] 行业与公司分析 - 当前投资需关注具体个股而非整个板块 不同公司表现差异显著 [5] - 等权重标普500指数市盈率约为17倍 市场整体市盈率仍维持在约22倍 处于高位但合理 [10][11] - 市场估值高企主要由MAG7等权重股驱动 这些公司是盈利主要来源 本季度MAG7盈利预计同比增长约15% 而上一季度预期增长14%-15% 实际增长达26% [11][12] 宏观经济与通胀 - 核心消费者价格指数低于预期 显示通胀压力缓解 [6] - 尽管面临关税带来的显著上行压力 去年通胀率为3% 今年迄今仍维持在3% 表明潜在通胀低于市场预期 [7] - 通胀数据为美联储降息提供了空间 预计下周将再次降息 且12月很可能进一步降息 [7][8]