行业趋势 - 去中心化金融协议正以创纪录的速度将收入传递给其代币持有者 [1] - 最顶尖的12个收入分配协议在7月份花费了近8亿美元用于代币回购和其他收入分享活动 较2024年初增长超过400% [2] - 代币回购在近几个月变得越来越流行 [3] 策略动机 - 协议利用回购来提升代币价值并传达对项目未来的信心 类似于上市公司使用回购来表明长期承诺和建立投资者信任 [2] - 回购资金来源于协议用户产生的费用 旨在将代币价值与其关联的DeFi协议的成功绑定 无论整体加密市场如何波动 [3] - 协议产生的利润越多 用于回购其代币的支出就越多 从而提升其市场价值 [3] 策略效果与争议 - 有观点认为回购可能是一种资本使用不当的行为 其有效性尚不明确 [4] - 许多回购计划在价格高时过度支出 而在最重要的市场低迷时期支出不足 [4] - 回购可能效率低下 因为它们可能将资金从市场营销和增长计划中转移走 [4] - 分析未发现明确证据表明市场会奖励这些举措 代币表现仍由指标增长和叙事形成驱动 [5] 案例研究 - 永续期货交易所Hyperliquid将代币回购作为其战略的核心部分 [6] - 其HYPE代币自2024年11月推出以来已飙升500% 许多投资者将其强劲表现与回购计划联系起来 [6] - 看到此成功案例后 其他协议如顶级借贷协议Aave也在实施回购计划 [6] 行业背景 - DeFi代币在2021年因市场对该行业的兴奋达到顶峰而飙升 [7] - 随着炒作降温且投资者开始质疑其高估值 许多代币此后表现不佳 [7]