黄金与比特币的价格表现分化 - 黄金价格在2025年飙升60%，达到每盎司4,350美元以上，并持续创下历史新高 [1] - 比特币在2025年仅上涨15%，近期因中美贸易紧张局势加剧而下跌10%，难以维持在110,000美元以上，尽管曾达到126,000美元的纪录 [1] 市场对两种资产的解读与预期 - 有观点认为黄金的暴涨可能预示着比特币未来的价格走势，比特币的机构购买潮主要在2024年开始，若遵循与黄金类似的延迟爆发模式，其表现可能很快追上 [2][3] - 对比特币的价格预测存在分歧，部分机构如Bernstein预测其将达到200,000美元，而其他机构则认为其在年底超过140,000美元的概率为50% [4] 机构投资者的购买行为分析 - 自2022年俄乌战争后，各国央行成为黄金的巨大买家，年购买量从约467公吨翻倍至约1,000公吨，购买量约为黄金ETPs的两倍 [5] - 比特币尚未获得央行的直接购买支持，尽管比特币ETF已吸纳超过总供应量的6%，且企业国库持有超过100万枚比特币 [6] 价格敏感投资者的影响 - 黄金价格在央行持续多年购买下并未立即飙升，2023年价格较2022年上涨8%至1,800美元，2024年升至2,386美元，直至2025年才出现约60%的暴涨 [7] - 理论认为，在央行推高价格过程中，价格敏感投资者会逢高卖出，当这批卖家耗尽后，价格才得以大幅上涨 [7]