市场特征 - 当前市场呈现多个局部狂热现象，涉及人工智能支出、加密货币、黄金、人造肉和甜甜圈等多个领域 [1] - 与过去的繁荣-萧条周期不同，当前的过度投机尚未刺破整体市场的上涨行情 [1] - 市场呈现分散的繁荣景象，投资者面临一系列小型狂热，如人工智能股票、黄金创纪录上涨、SPACs 20和杠杆交易 [3] 专家观点 - 市场资深人士Ed Yardeni称之为"对泡沫恐惧的泡沫"，认为"万物泡沫"并未出现，而是存在数十个跨越投机资产和模因交易的小型狂热 [2] - 高盛策略师警告人工智能建设已变得"循环"，大型科技公司相互购买和投资，这与互联网泡沫时期有相似之处 [6] - 高盛策略师强调当前情况并非1999年重演，当今顶级科技公司如英伟达、微软、Meta、Alphabet和亚马逊能产生巨大现金流并向股东返还资本，其估值远低于互联网泡沫时代的极端水平 [7] 历史比较与市场背景 - "万物泡沫"叙事在耶伦时期首次出现，并在2020-2021年疫情期间的刺激政策下获得动力，引发了剧烈但短暂的投机浪潮 [4] - 过去的过度投机最终消退，但并未引发金融灾难或经济衰退，泡沫破裂后往往为下一轮上涨留下肥沃土壤 [4] - 当前背景强劲，股票处于历史新高，美国实际GDP处于历史高位，除2020年初两个月疫情封锁外，美国已有16年未出现官方定义的经济衰退 [5]