公司业务概览 - 应用材料公司是全球顶级半导体制造设备供应商之一 在2024财年其73%的营收来自半导体系统业务 23%来自相关服务 4%来自显示及相邻市场业务 [4] 财务表现分析 - 公司营收和调整后每股收益增长在2022和2023财年有所放缓 随后在2024和2025财年重新加速 [5][7] - 半导体系统业务营收同比增长率从2021财年的43%放缓至2024财年的1% 但在2025财年前九个月恢复至9% [5] - 调整后每股收益同比增长率从2021财年的64%放缓至2023财年的5% 随后在2024财年升至7% 2025财年前九个月达到14% [5] - 分析师预测2025财年营收和调整后每股收益将分别增长4%和8% 2026财年分别增长3%和1% [11] 市场表现与估值 - 公司股价在过去五年上涨近270% 表现优于同期上涨近一倍的标普500指数 [2][8] - 公司当前股价接近52周高点 市值为1820亿美元 交易价格为其远期收益的23倍 [10][11] - 公司股息收益率仅为0.01% 对收益型投资者吸引力较低 [10][11] 增长驱动因素 - 公司近期增长加速主要由四大催化剂驱动：人工智能市场增长、存储芯片市场复苏、供应链稳定以及利率下降 [7] - 半导体市场的扩张是公司过去五年超越大盘的关键原因 [8] - 首席执行官表示 公司在支持AI路线图的主要设备转折点上处于最佳位置 [9] 风险与挑战 - 公司未明确披露来自AI芯片制造商的营收占比 且其增长速度远低于行业同行ASML [9] - 中国是其重要市场 在2025财年前九个月贡献了30%的营收 对该市场的出口限制收紧可能带来不可预测的逆风 [12] - 公司业务广泛涉足多个市场 并非纯粹的AI概念股 [12]