公司业绩表现 - 第三季度调整后EBITDA为3.76亿美元，去年同期为3.47亿美元，EBITDA利润率达到12.2%，同比提升100个基点 [9] - 剔除2800万美元法律和解收益后，调整后EBITDA为3.48亿美元，利润率约为11.4%，同比仍提升20个基点 [10] - 同店净收入同比增长6%，主要受费率增长驱动，每调整后入院净收入同比增长5.6% [10] - 同店入院人数同比增长1.3%，调整后入院人数增长0.3%，但手术量下降2.2%，急诊就诊量下降1.3% [10] 运营指标与趋势 - 业务组合持续偏向内科而非外科病例，择期门诊手术量同比仍下降，但较第二季度有所改善 [5][6][20] - payer mix（支付方组合）在环比和同比基础上均有所改善，并获得了新墨西哥州和田纳西州的增量州政府定向支付 [5][20] - 公司成功招聘医护人员，截至2025年9月30日，诊所内雇用的医生和高级实践提供者比去年同期增加约160名 [7] 战略投资与增长举措 - 本季度进行了有针对性的投资以提升竞争力，包括在阿拉巴马州伯明翰收购血管外科诊所并将大型妇产科诊所迁入院区，在新墨西哥州拉斯克鲁塞斯新增泌尿外科服务，在德克萨斯州拉雷多新增神经外科和脊柱项目，并在新墨西哥州两个市场推出机器人手术项目 [6][7] - 公司计划在2025年第四季度开设3个外科手术中心（ASCs），2026年目标开设6至8个ASCs，同时增加独立急诊室和紧急护理中心 [43] - 更多资本支出将投向门诊接入点，如独立急诊室、外科手术中心和紧急护理中心，而非大型住院病人建设项目 [42][43] 资本结构与流动性 - 杠杆率从2024年底的7.4倍降至季度末的6.7倍 [8][15] - 本季度通过发行17.9亿美元2034年到期的高级担保票据，对17.43亿美元2027年到期的票据进行了再融资，将下一个重大到期日推迟至2029年 [9][15] - 预计本季度将完成对外展实验室资产的剥离，获得约1.95亿美元收益，用于增长投资或进一步去杠杆化 [16] 现金流与财务指引 - 第三季度运营现金流为7000万美元，年初至今为2.77亿美元；若剔除与医院出售收益相关的1.26亿美元现金税支出，调整后年初至今运营现金流为4.03亿美元 [13][14] - 基于历史表现，第四季度运营现金流通常为全年最强，公司对2025年全年在调整剥离收益现金税后实现正自由现金流保持信心 [14] - 公司收紧2025年全年调整后EBITDA指引至15亿至15.5亿美元范围，此指引未包含此前未预料到的2800万美元法律和解收益 [16] 管理层展望与行业环境 - 管理层对2026年持乐观态度，因素包括强劲的Medicare费率上调、潜在的州政府定向支付项目（如佐治亚州、佛罗里达州、印第安纳州农村健康基金）以及持续的增长投资 [25] - 宏观经济环境和消费者信心被视为影响门诊量，特别是择期手术的主要阻力，但消费者信心已从第二季度的低点稳定并有所改善 [19][20] - 公司预计2026年Medicare住院和门诊费率规则综合影响仍将为净正面 [40]