财报季核心数据 - 第三季度财报季进入最繁忙的一周，173家标普500成分公司计划发布财报，其中包括“七巨头”中的五家公司（Alphabet、Meta Platforms、Microsoft、Apple、Amazon）以及伯克希尔·哈撒韦 [2] - 在已公布财报的公司中（占比29%），有86%的公司盈利超出市场一致预期 [3] - 标普500指数三季度混合盈利同比增长率为9.2%，高于季度末时预期的7.9%，2025年和2026年的预期盈利增长率分别为11.0%和13.9% [3] 市场表现与驱动因素 - 强劲的财报表现助推标普500指数上周上涨，“七巨头”整体表现优于大盘 [4] - 金融、信息技术和工业板块的盈利超预期是推动标普500指数盈利增长率上调的最重要因素 [7] - 在金融板块中，Capital One Financial和Chubb是主要正面驱动者；科技板块中英特尔是主要正面惊喜；工业板块中RTX和GE Aerospace最为突出 [8] 各板块营收与销售增长 - 本财报季截至目前，销售增长率为7.0%，远高于预期 [9] - 非必需消费品和金融板块是销售增长改善的最关键驱动因素 [9] - 销售增长与名义GDP增长密切相关，三季度名义GDP同比增长预期为4.8% [9] 通胀与宏观经济 - 9月整体消费者物价指数（CPI）和核心CPI（剔除食品和能源）同比均为3%，优于预期 [10] - 服务和住房价格涨幅步伐放缓，3个月年化CPI增长率保持稳定，表明近期的通胀加速可能正在消退 [10] - 尽管存在政府停摆、关税和劳动力市场降温等因素，美国经济仍保持韧性，市场对2025年美国经济衰退的押注概率已降至4% [12] 美联储政策与市场预期 - 温和的通胀数据为美联储在本周会议上下调利率25个基点（0.25%）铺平道路，金融市场预计12月会议将再次降息 [12] - 由于政府停摆导致经济能见度降低，管理层的前瞻性盈利指引将受到更密切的关注 [13] - 美联储主席鲍威尔关于未来货币政策路径的评论将被密切关注，预计其不会反对市场对12月再次放宽政策的预期 [13] “七巨头”公司焦点 - “七巨头”是盈利增长的关键驱动因素，且在标普500指数中占据显著市值权重，因此是本财报季的关注重点 [6] - 特斯拉上周盈利不及预期，是“七巨头”中唯一股价下跌的公司 [6] - 该群体是评估人工智能热潮和整个科技行业健康状况的重要风向标 [11]