核心观点 - 美国玉米产量创历史新高，但价格暴跌导致农民面临严重亏损，丰收反而成为行业负面因素 [1][2][4] - 贸易政策导致生产成本上升及出口市场萎缩，加剧了农业行业的财务压力 [2][5] - 高产量与低价格的矛盾使农业债务创下历史新高，破产风险显著增加 [5][9] 产量与供应 - 美国农业部预测2025年美国玉米产量将达到168.14亿蒲式耳（约4.27亿吨），为1866年以来最高纪录 [1][7] - 美国农民种植的玉米面积远高于预期，创下上世纪30年代大萧条以来的新高 [1][7] - “专业农民作物考察团”评估后预测玉米产量为162.04亿蒲式耳，虽低于农业部预测但仍属创纪录水平 [6] 价格与成本 - 玉米价格跌至谷底，艾奥瓦州租地种植玉米的农民需每蒲式耳售价4.58美元才能维持收支平衡，但8月平均售价仅为3.89美元 [5] - 化肥和农业设备的成本在关税政策影响下飙升，进一步压缩利润空间 [2][5] - 巨大的产量导致供应过剩，玉米价值甚至低于种植成本 [1] 贸易与出口 - 中国作为美国大豆最大买家，去年购买美国45%的大豆出口，但今年已停止从美国进口大豆 [2] - 贸易政策影响下，美国对中国的农产品出口出现波折，部分公布的出口订单后被更正为其他国家 [5] - 美国农民曾押注对加拿大、墨西哥的出口以及乙醇生产等需求能支撑玉米价格，但未能实现 [2] 行业财务状况 - 预计今年美国农业债务将达到近6000亿美元，创历史新高 [5] - 信贷状况恶化，部分银行开始收紧农业贷款政策，农民可能面临更高利息或贷款申请被拒 [5] - 去年6月至今年6月，美国农场破产数量比前一年增加56%，超过一半的农场处于亏损状态 [9]