核心观点 - 市场在财政取得实际进展和趋于平衡的背景下，选择性投资在人工智能发展、信贷紧缩和政策转变中依然重要 [1] 人工智能领域 - AI算力短缺问题显现 代币需求增长38倍 但芯片和模型效率的提升有助于平衡供需 [5] - 英伟达估值可能未被高估 其增长率和直至2027年的可见需求表明当前估值合理 [5] - 开放人工智能成为新的“八大巨头”之一 但其融资问题仍是薄弱环节 [5] - 游戏行业成为AI应用的意外受益者 更快的开发速度和提升的视频质量可能使其成为下一个主要受益领域 [5] 行业与主题投资 - 核能主题在经历优异回报后 估值已处于极高水平 [5] - 黄金的长期投资逻辑依然稳固 央行需求、财政压力和通胀风险持续为其提供支撑 [5] 信贷市场 - 私人信贷面临质量考验 近期破产案例凸显了对流动性和承销实力的需求 [5] - 商业发展公司的表现将出现分化 在条件收紧时 流动性和资产质量将区分优胜者与落后者 [5] 宏观经济 - 美国财政赤字已缩减至GDP的约59% 显示出适度但意义重大的改善 [5]