投资组合概况 - 截至最近13F文件披露，Aquamarine Zurich AG的投资组合总价值为3.1737亿美元，前五大持仓占其总资产的77.64% [1] - 该投资组合高度集中于金融、支付和具有持久力的消费品牌，体现了价值投资中注重质量和集中度的特点 [1] - 本季度投资组合整体保持稳定，主要持仓未发生变动，突显出长期持有的投资哲学 [2][3][4][5] 核心持仓分析 - 伯克希尔哈撒韦B类股：为最大持仓，持有140,600股，价值7068万美元，占资产22.27%，本季度持仓不变，看重其资本配置纪律以及保险、工业和能源业务的盈利组合 [2] - 美国运通：为第二大持仓，持有210,000股，价值6975万美元，占资产21.98%，本季度持仓不变，看好其强大品牌、闭环支付网络和高回报商业模式 [3] - 美国银行：为第三大持仓，持有767,845股，价值3961万美元，占资产12.48%，本季度持仓不变，对其存款基础和成本控制能力保持信心 [4] - 万事达：为第四大持仓，持有65,750股，价值3739万美元，占资产11.78%，本季度持仓不变，偏好其资产轻、高利润的业务模式，受益于数字交易的增长和网络效应 [5] - 法拉利：为第五大持仓，持有60,000股，价值2898万美元，占资产9.13%，看重其定价能力和稀缺性，以及复合自由现金流的能力 [6] 其他持仓变动 - 其他持仓包括美光科技（占4.22%）、穆迪公司（占4.05%）和阿里巴巴集团（占2.68%） [6] - 本季度唯一显著操作是减持了美光科技60%，即12万股，显示出在半导体行业波动中进行了选择性减仓 [6] - 同时小幅增持了Core Natural Resources 32.6%，增加了对自然资源领域的风险敞口 [6] 投资策略总结 - 该投资组合是高度集中和注重质量的典范，超过77%的资产集中于五家具有强大品牌、持久经济护城河和以股东为导向的管理的公司 [7] - 投资策略的核心是纪律性的耐心和专注于具有持久力的特许经营权，而非追逐市场热点，这是其长期投资成功的基石 [7]