行业事件 - 2025江西医药发展大会于10月25日在赣州市举行，16个医药重点项目集中签约，涵盖创新药、中药、宠物药、医疗器械、医药科创平台等多个领域 [1] 板块整体观点 - 医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值 [1] - 2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益 [1] 医药创新 - 持续看好医药创新，下半年创新药BD仍将持续，全球主要央行利率降息趋势有望推动估值进一步提升 [1] 投融资与CXO - 医药投融资有望复苏，二级市场行情回暖驱动一级市场投融资回升，CXO及上游景气度持续向好 [1] 医疗器械 - 医疗器械触底回升，招投标数据已有好转，以旧换新积压需求逐步释放 [1] 医药商业 - 药店行业头部药店经营企稳，估值处于历史低位，短期关注需求回暖、行业集中度提升及门诊统筹政策增量 [2] - 药店行业长期看，头部药店开展转型试点，期待2026年探索可行路径并贡献增量 [2] - 流通行业头部公司经营企稳，未来关注回款改善及"十五五"规划带来长期增长预期 [2] 中药 - 中药板块基数压力逐步缓解，渠道调整加速出清，年底需求有望回暖，板块估值与机构持仓均较低 [2] - 中药未来关注基药目录和"十五五"进展，长期看中药企业积极向生物药、化药创新转型，中药消费品公司具备品牌延展潜力 [2]