市场风格与趋势判断 - 三个特征显示市场风格切换已基本结束而非开始，市场重新回到业绩驱动的结构市 [1] - 活跃资金在过去两周已基本迅速完成持仓调整 [1] - 市场对贸易争端的理解从TACO交易经验复制转向认真对待 [1] - 低波红利相关行业在不到三周内修复了过去3个月的负超额 [1] - 10月以来市场情绪有所降温，增量资金流入节奏放缓但尚未失速，近两日情绪已企稳 [2] - 考虑到成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量，短期市场更加稳固，后续调整空间有限 [2] - 10月底前后将是市场行情的重要分水岭，此前市场以震荡整理为主，大盘蓝筹高股息风格短期占优 [2] 投资机会与驱动因素 - 中美谈判有阶段性结果且三季报披露结束，应积极寻找明年可能有持续利润高增的方向 [1] - 产业链安全成为新线索，中国份额优势明显且海外竞争性产能重置成本较高的制造业企业可能受益，将份额优势转化为定价权 [1] - AI从云侧向端侧扩散，端侧AI作为更广泛数据入口和个性化AI载体的趋势明显，行情启动需更多产品实例催化 [1] - 近期中美关系释放一系列缓和信号，特朗普多次表态传达沟通意愿，新一轮经贸磋商进行中，海外市场风险偏好有所修复 [2] - 10月底中美谈判后，若未出现进一步不利因素，市场将走出震荡调整区间，指数选择继续突破向上的概率较大 [2] - 中期在反内卷政策、居民储蓄入市、美联储降息、技术面反转等支撑下，第四季度A股仍将走牛 [2]