白银租借利率与市场流动性 - 伦敦白银租借利率从10月9日的历史峰值34.9%大幅回落至10月27日的5.6%，表明白银市场流动性显著恢复 [1][5] - 流动性紧张状况大幅消退，缓解了本月早些时候因流动性不足引发的“白银挤压” [4] - 租借利率骤降直接说明“伦敦实货挤压”在快速退潮，挤压溢价消散 [5] 白银价格近期表现 - 伦敦现货白银价格在10月17日创下每盎司54.4796美元的历史新高后持续回落 [4] - 截至新加坡时间10月27日下午3:13，白银现货交易价格报每盎司48.26美元，较历史高点下跌0.8% [4] - 价格大幅回撤体现的是过热修正，而非白银牛市趋势的大反转 [6] 市场交易动态与结构变化 - 在白银价格创新高期间，伦敦基准白银现货价格高于纽约白银期货，促使大宗商品交易员采取高成本跨大西洋运输银条以套利 [4] - 这场历史性的挤压促使伦敦金银市场协会考虑将白银库存水平公布频率从每月一次改为每周一次，以提供更早期的供应紧张预警信号 [4] - 白银库存公布将优先于黄金，因近期全球金融市场焦点集中在白银 [4] 白银供需基本面 - 全球白银供需仍处于连续第5年的缺口状态 [5] - 工业需求（尤其是光伏和电子领域）维持高位，为白银价格下方提供了“缓冲层” [5] - 伦敦白银短缺通过跨境调货（特别是从中美向伦敦调入白银）得到缓和，现货溢价与借贷成本随之回落 [5] 机构观点与资金流向 - 有华尔街分析师认为，租借利率下行导致的挤压溢价消散会削弱白银短线拉升动能，增加获利回吐压力，短期回调难以避免 [5] - 白银ETF近期出现既有显著单日净流入也有阶段性净流出的统计，表明配置资金正在再平衡而非一边倒离场 [6] - BNP Paribas Fortis首席战略官Philippe Gijsels认为，白银价格有可能从当前高位翻倍，冲击100美元，但在再次飙升前可能出现买盘暂停或剧烈回调以消除技术超买状况 [6]