市场情绪与债券收益率 - 市场对中美接近达成贸易协议的乐观情绪促使投资者抛售美国国债 因对避险资产的需求减弱 [1] - 10年期美国国债基准收益率上升多达4个基点至4.04% 为逾一周最高水平 5年期和2年期票据收益率均上升3个基点 [2] - 收益率上升的原因是改善的风险情绪掩盖了市场对美联储本周降息的预期 [2] 投资者行为与市场驱动因素 - 国债下跌是因为投资者正在解除在中美贸易关系恶化时形成的“不计成本寻求避险”的交易逻辑 [3] - 对国债的抛售压力可能迅速逆转 前提是谈判陷入僵局或各国央行在利率决策上出乎市场意料 这将导致宏观交易出现波动的一周 [3] - 本周晚些时候进行的2年期和5年期国债发售将为投资者情绪提供另一个观察窗口 [4] 收益率前景与风险因素 - 鉴于上周五疲软的CPI数据以及对美国经济部分领域（如住房和私人信贷）的担忧 收益率可能在当前水平附近趋于稳定 [4] - 风险溢价看起来不足 因为随着关税开始产生更大影响 未来的通胀风险正在增长 [4] - 美国10年期国债的期限溢价（即投资者为长期持有资金所要求的额外收益率）上升1个基点至66个基点 该指标上周曾跌至六个月低点 [5]