欧洲央行近期货币政策行动预期 - 利率期货市场交易员普遍预期欧洲央行将在10月30日的利率决议上宣布继续按兵不动，维持基准利率在2%不变，这将是连续第三次货币政策会议暂停降息步伐[1][2] - 市场定价显示欧洲央行在本次会议上按兵不动的概率非常高，这一预期自9月以来几乎没有变化[1][2] - 本次会议被视为过渡性会议，更重要的货币政策会议将在12月中旬举行[2] 欧元区通胀前景分析 - 9月欧元区通胀率意外升至2.2%，为4月以来首次高于央行锚定的2%目标，主要原因是服务价格上涨且能源成本下滑放缓[6] - 欧洲央行决策者最新立场显示并不担心通胀将持续高于2%目标，预计整体通胀将在明年降至1.7%，并在2027年年中之前保持在2%以下[6] - 货币政策决策者更担忧通胀走弱的风险而非通胀持续走强，短期通胀风险偏下行，原因在于更强势的欧元以及来自亚洲出口的通缩冲击[6] 2026年降息预期变化 - 交易员对2026年降息预期的押注出现反复拉锯，本月早些时候因美国宣布额外关税政策，市场定价约有80%概率在2026年再度开启降息周期[9] - 随着欧元区经济数据显现增长动能以及中美贸易协议积极迹象，交易员再次降低了2026年重启降息周期的押注[9] - 利率期货交易员目前预计到2026年底欧洲央行重启降息周期的概率略低于50%[13] 经济不确定性对货币政策的影响 - 经济下行风险将强化“略低”利率的理由，而上行因素则支持欧洲央行按兵不动[14] - 美国关税政策影响及贸易紧张局势可能升级是欧元区经济面临的主要下行风险，欧元汇率进一步走强以及德国刺激落地慢于预期也可能促使欧洲央行再次重启降息[14] - 人工智能驱动的股市估值抬升提高了全球金融市场突然重定价的风险，这可能损及欧元区经济[14] 俄罗斯资产问题与欧元地位 - 在利用被冻结俄罗斯资产援助乌克兰的讨论中，欧洲央行不希望欧元这一主权货币的信誉受到损害[18] - 一些欧盟成员国政府提议将俄罗斯现金资产投资于欧盟发行的零息债券，用所得收益向乌克兰提供贷款支持，但此想法已被搁置至12月再讨论[18] - 国防军工防务能力以及欧元区资本市场的有限深度等因素，对欧元作为全球储备货币地位的决定性作用更大[18]