核能行业投资概况 - 核能相关股票今年出现显著积极势头，投资者认识到未来对可靠、无碳发电的关键需求 [1] - 核能领域为投资者提供了引人注目的机会，过去一年核能主题ETF在更广泛的能源综合体中资金流入最为强劲 [1] - 核能领域参与者广泛，涵盖从铀矿开采到先进反应堆开发商，再到运营核电站的公用事业公司，整个价值链的风险特征差异很大 [1][4] 核能投资途径与挑战 - 对于新进入核能领域的投资者，确定最佳投资途径可能存在困难，可选项包括铀矿商、直接铀投资、运营核电站的公用事业公司以及涉及工程和建设的支持性公司 [1] - 小型模块化反应堆（SMRs）的几家开发商具有令人兴奋的潜力，但也存在执行风险 [1] - 铀矿开采通常波动性更大，原因包括生产预估未达成或地缘政治问题，例如2023年尼日尔政变带来的挑战，且铀矿商通常以股权稀释融资而闻名 [3] NUKZ指数构建策略 - Range Nuclear Renaissance Index (NUKZ) 的构建注重多元化和风险调整后回报最大化 [2][4] - 全球指数包含四个类别及特定权重上限：建筑与服务类35%，先进反应堆类30%，公用事业类30%，燃料类20% [2] - 对单个公司设置上限以实现有益的多元化，无收入及纯业务成分股上限为10%，而多元化公司（如Fluor (FLR)和Dominion Energy (D)）上限为3%，该指数目前有44个成分股 [2] NUKZ指数成分特点 - 指数设计包含了先进反应堆（如SMRs）的激动人心的进展，但不过度暴露于单一公司或单一技术 [2] - 通过建筑与服务类以及公用事业类的稳定敞口，平衡了无收入、更具投机性的公司，公用事业历来以其防御性特征著称 [2] - 指数有意将燃料类别限制在20%，以限制与铀矿开采相关的特殊风险敞口，指数中的燃料公司更侧重于铀浓缩或转化，而非开采 [3] - Cameco (CCJ) 是一个特例，其业务独特地整合了勘探和采矿，并拥有西屋电气49%的权益，其余燃料公司不涉及采矿 [3]