公司业绩预期 - 公司计划于10月29日盘后公布2025年第三季度业绩，预计营收和每股核心FFO将实现同比增长 [1] - 2025年第三季度营收共识预期为4.7551亿美元，同比增长5.51% [9][13] - 公司预计第三季度每股核心FFO在3.89美元至3.99美元之间，市场共识预期为3.96美元，同比增长1.28% [9][15] 公司历史表现与近期动态 - 在过去四个季度中，公司每股核心FFO均超出市场共识预期，平均超出幅度为0.89% [2] - 公司业绩增长主要受同物业收入和净营业收入 favorable 增长的推动 [2] - 公司9月投资者报告显示，其优越的同物业收入和每股核心FFO增长主要受北加州持续强劲表现的推动 [11] - 公司重申其同物业收入增长符合全年预期，预计第三季度增长低于3%，第四季度将加速至3%以上 [11] 行业市场环境 - 美国公寓市场在经历两年强劲增长后，2025年第三季度租金增长转为负值，有效要价租金在7月至9月间下降0.3%，为2009年以来首次同期下降 [3] - 截至第三季度的年度内，市场吸收约63.7万套市场价公寓单元，虽仍健康但较第二季度创纪录的78.49万套明显下降 [4] - 同期全国完成约47.48万套新公寓建设，其中第三季度为10.55万套，高供应量导致房东竞争加剧，入住率下降30个基点至95.4% [5] - 为吸引租客，22%的物业提供折扣，平均折扣率为6.2%，运营商优先考虑维持入住率而非定价权 [6] 区域市场分化 - 租金下降情况因地区而异，在繁荣期建设激进的南部和西部市场跌幅最大，如丹佛和奥斯汀下降近8%，凤凰城和圣安东尼奥下降约5% [7] - 中西部和东北部等建设管道较轻的市场表现较好，旧金山、纽约和圣何塞等科技重镇甚至出现温和租金增长 [7] 公司竞争优势与面临挑战 - 公司受益于其对西海岸市场的重大敞口，该地区拥有高家庭收入、高租房率以及有利的人口结构 [8][10] - 公司通过利用技术、规模和运营专业知识来驱动效率 [10] - 公司预计在吸引租客方面继续面临阻力，因特定市场供应量高企给租金增长和入住率带来压力 [12] - 公司第三季度利息支出预计同比增长9.1% [12][14] 模型预测与其他相关公司 - 量化模型预测公司本季度每股核心FFO将超出预期，因其具有+0.04%的盈利ESP和Zacks排名第3 [16] - 住宅REIT领域的其他值得关注的公司包括American Homes 4 Rent（盈利ESP为+1.44%）和UDR Inc.（盈利ESP为+0.41%） [17][18]