收购交易概述 - 诺华公司宣布以每股72美元的全现金方式收购Avidity Biosciences，对公司的估值约为120亿美元[1] - 此次收购是今年规模最大的生物技术领域收购案之一[1] - 该报价较公司10月24日收盘价有46%的溢价，较其30日成交量加权平均价有62%的溢价[3] 交易结构与股东回报 - 作为交易的一部分，公司将其早期精准心脏病学项目分拆为一家新的上市公司，该新公司获得2.7亿美元现金注资[3] - 股东除了获得现金对价外，还将获得新分拆公司的股权[3] - H C Wainwright分析师将公司评级从买入下调至中性，目标价设定为72美元，与诺华的现金报价一致[2] 战略价值与产品管线 - 收购反映了诺华旨在加强其神经科学和罕见病产品组合的战略[4] - 交易的核心价值在于公司的后期抗体寡核苷酸结合物管线，包括针对杜氏肌营养不良症、1型强直性肌营养不良和面肩肱型肌营养不良症的研发项目[4] - 该平台在肌肉和神经肌肉疾病领域展现出潜力[4] 公司近期运营与市场表现 - 公司第二季度每股亏损1.21美元，差于市场预期的每股亏损1.00美元，且亏损较去年同期的0.65美元有所扩大[7] - 第二季度销售额大幅增长至385万美元，同比增长88%，远高于146万美元的市场共识预期[7] - 受收购消息影响，公司股价在周一交易中大幅上涨42.41%，至70.00美元[7] 分析师估值依据 - 分析师转为中性立场是因为预计在交易宣布后不会出现竞争性报价[5] - 72美元的目标价综合了基于25倍2034年预期每股收益10美元的估值贴现至2025年的92美元，以及使用11%贴现率和2%增长率的51美元贴现现金流价值[5] - 这些估值假设与早期生物制药公司的典型估值指标相符[6]