投资主题与市场表现 - 2025年可能是大型成长股连续第三年跑赢市场 尤其是那些涉足人工智能领域的公司 [1] - 微软股价年初至今上涨219% 同期道琼斯工业平均指数仅上涨86% 并且在过去三年、五年和十年期间均跑赢该指数 [2] - 微软股票在过去十年间飙升826% 而其稀释后每股收益也增长了847% 表明股价上涨由盈利增长驱动而非单纯炒作 [7] 财务表现与估值 - 在截至2025年6月30日的2025财年 公司营收增长15% 净收入和稀释后每股收益增长16% 营业利润增长17% [11] - 以33倍前瞻市盈率计算 微软是一个良好的价值标的 因其业绩扎实且可重复 未来成果基于多项业务协同而非单一创意 [11] - 公司通过人工智能扩大其营业利润率 使得盈利增长快于销售增长 在业务多元化的同时保持了效率 [9] 股东回报与资本配置 - 公司已连续16年提高股息 并通过股息和股票回购向股东返还大量资本 [3][12] - 08%的低股息收益率更多反映了股价的优异表现 而非股息增长乏力 公司已连续八年实现每年至少9%的股息增长 [12] - 公司产生大量自由现金流 可投入其最佳项目而无需举债 具备承担风险所需的缓冲垫 [14] 业务韧性与前景 - 公司拥有稳健的资产负债表和全球多元化的业务部门 使其在经济或人工智能特定领域放缓时能保持相对韧性 [13] - 作为一家行业领军企业 微软是投资者在2026年可依赖的最佳成长股之一 特别是在人工智能和云计算主题投资方面 [13][14] - 公司是持续创新、开拓新市场并进行精明收购的罕见科技公司范例 [9]