文章核心观点 - 先锋能源ETF（VDE）在过去五年是先锋旗下99只ETF中表现最佳的基金，年均回报率达30.2% [2][4] - 该ETF的优异表现主要得益于全球经济从疫情中复苏推动石油需求反弹，但其近三年表现平平，仅上涨约3%，远低于标普500指数80%的涨幅 [5][6] - 尽管对2026年油价预测疲软（布伦特原油均价预计为52美元/桶），但该ETF通过投资埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油等高质量公司，为投资者提供了低成本获取能源行业敞口和高股息收益的途径 [9][11][12][16][18] 先锋能源ETF（VDE）历史表现 - 过去五年平均年回报率为30.2%，是先锋旗下表现最好的ETF，远超排名第二的先锋金融ETF（20%年均回报）[4] - 自五年前疫情导致油价跌至多年低点甚至出现负值以来，该ETF价值已增长三倍，主要涨幅集中在2021年和2022年经济复苏期间 [5][6] - 近三年表现大致持平，累计涨幅略高于3%，而同期标普500指数上涨了80% [6] 石油市场背景与展望 - 五年前新冠疫情导致需求崩溃和存储容量不足，2020年秋季油价处于多年低点，2020年春季甚至出现负值 [5] - 美国能源信息署（EIA）预测，2026年全球石油库存将进一步增加，给2025年第四季度油价带来压力，预计2026年布伦特原油均价为52美元/桶 [9] - 此预测价格远低于2022年的100美元/桶以上以及2023年和2024年的80美元/桶以上的平均水平，若实现将是自2016年（45.13美元/桶）以来的最低水平（不包括2020年的41.96美元/桶）[9] ETF投资组合与质量 - 该ETF持有111只股票，但高度集中，埃克森美孚和雪佛龙的权重合计占37.8%，若计入康菲石油，则前三大持仓权重达43.6% [12] - 投资组合围绕高质量公司构建：埃克森美孚正投资低生产成本区域，目标到2030年将盈亏平衡点降至布伦特油价30美元/桶；雪佛龙盈亏平衡点估计约为30美元/桶，为行业最低；康菲石油盈亏平衡点低于40美元/桶 [13] - 成分股股息记录优良：埃克森美孚已连续42年增加股息，雪佛龙连续38年增加股息，康菲石油则专注于持续增长其普通股息 [14] 收益与估值特征 - 该ETF股息收益率为3.1%，高于标普500指数平均1.2%的收益率，其高收益由三大持仓（埃克森美孚3.4%、雪佛龙4.4%、康菲石油3.5%）以及管道、运输和炼油公司的高收益所驱动 [15] - 费用比率极低，仅为0.09%，相当于每投资1万美元支付9美元费用，为投资者提供了低成本投资顶级美国能源公司的途径 [16] - 估值具有吸引力，市盈率仅为16.9倍，低于先锋标普500 ETF 28.9倍的市盈率 [18] 2026年潜在表现驱动因素 - 该ETF要在2026年跑赢标普500指数，可能需要投资者偏好从成长股转向股息和价值股，类似2022年的情况 [17] - 另一种可能是因武装冲突或石油生产长期中断导致油气价格出现意外上涨 [17]