黄金市场背景与前景 - 投资者因持续的财政赤字、地缘政治风险以及对长期货币稳定性的担忧而涌入黄金，将其作为对冲潜在政策失误和未来动荡的可信工具[5] - 尽管股市因降息预期和稳健盈利而创下历史新高，但黄金的强劲势头反映了市场表面之下的隐忧[6] - 摩根大通大宗商品策略主管预计，在美联储降息周期的推动下，金价将从当前的每盎司4131美元上涨至2026年第四季度的5055美元，涨幅达22%[4] - 摩根大通分析师认为，除了直接持有黄金，投资金矿股是参与此轮涨势的另一种方式，并特别看好两只可能带来50%或以上涨幅的金矿股票[3] 盎格鲁阿散蒂公司概况 - 该公司是2004年由Ashanti Goldfields Corporation与AngloGold合并而成，现已成为全球主要黄金生产商之一，在多项指标上位列前十：市值346亿美元排名第8，最近四个季度营收76.4亿美元排名第7，盈利30.2亿美元排名第4[2] - 2024年，公司总产量为266万盎司黄金，副产品白银产量为375万盎司[1] - 公司最大的业务在非洲，拥有6个在产矿山，雇佣近28,000人，去年产金156万盎司，矿产资源储量超过2000万盎司[1] - 澳大利亚业务包括两个矿山，去年产金57.2万盎司，储量232万盎司，雇佣超过1,700名员工[7] - 美洲业务雇佣约8,500人，拥有三个在产矿山，去年产金52.6万盎司，黄金储量630万盎司[7] 盎格鲁阿散蒂公司财务与运营 - 公司生产成本在每盎司1000至1300美元之间，与当前超过4100美元的金价相比有可观的利润空间[8] - 在最近报告的2025年第二季度，公司营收达24.4亿美元，同比增长77%，比预期高出约9000万美元[9] - 非GAAP每股收益为1.25美元，是2024年第二季度结果的两倍多，但比预期低4美分[9] - 2025年第二季度自由现金流达到5.35亿美元，同比增长149%[9] - 公司股价年初至今已上涨209%[8] 盎格鲁阿散蒂公司股东回报与前景 - 自由现金流支持股息政策，公司在今年8月宣布第二季度中期股息为每股80美分，其中包含每股12.5美分的常规派息[10] - 摩根大通分析师将其列为首选，看好其估值、回购潜力及内华达州业务上行空间，预计到2026年2月将通过自由现金流股息政策返还约4%的市值[11] - 公司预计在2025年第四季度拥有约7亿美元净现金（约占市值2%），存在进行超出股息政策的额外资本分配（如股票回购）的潜力[11] - 近期收购内华达州的Augusta Gold巩固了区域布局，其North Bullfrog和Arthur项目拥有超过1600万盎司的总资源量，具有显著价值上行潜力[11] - 分析师给予"增持"评级，目标价128美元，暗示一年内有87%的上涨空间；基于6份评级（4买入2卖出）的共识评级为"适度看好"，平均目标价80.56美元暗示未来一年有17.5%上涨潜力[12] 金田公司概况与运营 - 金田公司是另一家全球主要黄金生产商，总部位于南非，其业务遍布南非、加纳、智利、秘鲁、加拿大和澳大利亚等多个知名产金国[14] - 澳大利亚业务规模最大，拥有四个在产矿山[14] - 公司在加拿大的Windfall项目位于魁北克，是加拿大最大、全球品位最高的十大金矿之一，去年收购，预计矿山寿命10年内年产黄金30万盎司，并使用清洁水电[15] - 在加纳的业务位于Ashanti Gold Belt，包括非洲最大的露天金矿Tarkwa矿，该矿预计寿命13年[16] - 公司整体投资组合去年产金210万盎司[16] - 南非作为其基地，2024年黄金产量为100公吨，尽管同比下降9%，但规模依然可观[13] 金田公司财务与前景 - 2025年上半年，公司产金113.6万盎司，营收34.8亿美元，黄金产量同比增长24%，营收同比增长64%[17] - 上半年每股收益为1.15美元，自由现金流为9.52亿美元，较2024年上半年5780万美元的自由现金流亏损实现强劲扭转[17] - 摩根大通分析师看好其Windfall项目潜力和强劲自由现金流，指出其2026/27年预期EV/EBITDA倍数为4.7倍/4.1倍，低于同行，并提供11%/12%的即期自由现金流收益率[18] - 预计到2028年黄金产量将增长8%，高于同行盎格鲁阿散蒂公司，Windfall项目可能带来中期上行空间[18] - 分析师给予"增持"评级，目标价62美元，暗示一年内有54%的上涨潜力；基于7份评级（3买入4持有）的共识评级为"适度看好"，平均目标价43美元暗示未来一年有7%上涨潜力[19]