首次公开募股详情 - 公司通过100%的要约出售方式进行首次公开募股，发行2.28亿股，价格区间为每股695至730卢比 [1] - 此次发行使公司隐含市值达到约1000亿卢比，上市后挪威发起人Orkla ASA将持有75%股份 [1] - 以价格区间上限计算，股票估值约为2025财年每股收益的39倍，较塔塔消费者产品有限公司有超过50%的折价 [2][13] 业务与品牌 - 公司拥有MTR和Eastern两大传统品牌，MTR品牌于1924年创立，公司拥有其在包装食品和饮料领域的永久独家使用权 [4][5] - 2021年3月收购Eastern Condiments，结合了MTR在卡纳塔克邦的优势和Eastern在喀拉拉邦及出口市场的实力，形成双重传统护城河 [5] - 香料业务是核心，贡献约三分之二的2025财年收入，预计息税折旧摊销前利润率在15%至20%出头 [6] 市场地位与运营 - 公司在南印度市场占据主导地位，在卡纳塔克邦、喀拉拉邦、安得拉邦-特伦甘纳邦的包装香料市场份额分别约为31%、42%和15% [8] - 南印度地区的产品销售贡献总收入的70%，出口占20%，主要市场为海湾合作委员会国家、美国和加拿大 [8] - 公司拥有9个自有工厂和21个外包生产单元，位于采购中心附近，具备强大的物流和成本效益 [8] 财务表现 - 2025财年总收入为235.8亿卢比，综合息税折旧摊销前利润率为16.6%，调整后息税折旧摊销前利润率同比扩大200个基点 [7][11] - 尽管2023至2025财年间销售额从217.3亿卢比增至239.5亿卢比，但净利润从33.9亿卢比下降至25.6亿卢比 [10] - 公司无负债，每年产生30至40亿卢比的经营现金流，资本回报率超过30% [11] 增长前景与战略 - 公司下一阶段增长依赖于市场渗透、产品组合拓宽和效率提升，计划通过区域广告和加强现代贸易渠道来建立品牌知名度 [12] - 公司正扩大方便食品和混合香料产品线，并增加新的区域产品，同时寻求在海湾合作委员会国家等国际市场的扩张 [12] - 若公司能维持10%至12%的年收入增长，2025至2028财年每股收益复合年增长率可能达到12%至13% [14] 公司治理与资本分配 - 2025年3月公司宣布首次派发股息，总额60亿卢比，挪威母公司获得约54亿卢比，该派息额是2025财年利润的2.4倍 [16] - “Orkla”商标由母公司Orkla ASA所有，印度实体根据2025年5月授予的可撤销、免特许权使用费授权使用 [15] - 截至2025年6月，公司现金及银行余额约为12.5亿卢比，未来的股息政策与少数投资者的利益协调将是关键 [16]