行业背景 - 全球卫星通信市场预计在2025年至2030年间将以10.2%的复合年增长率增长，市场规模将达到1596亿美元 [1] Globalstar (GSAT) 投资亮点 - 公司正受益于RM200双向模块和XCOM RAN等创新产品的推出，RM200模块已在油气、国防和移动虚拟网络运营商等垂直领域获得超过50家合作伙伴测试并开始商业推广 [3] - 通过XCOM RAN技术瞄准进入地面无线市场，并与Conektai建立战略合作，将其Band 53频谱和XCOM RAN私有网络技术整合，以扩大市场覆盖范围 [3][4] - 正在进行下一代扩展移动卫星服务网络（C-3系统）的全球地面基础设施升级，计划在25个国家的35个地面站增加约90个天线，以显著提升网络容量和弹性 [5] - 与SpaceX合作部署9颗由MDA制造的新卫星，计划于2025年末和2026年发射，以替换现有星座并确保持续服务，预计2025年收入在2.6亿至2.85亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润率约为50% [6] Viasat (VSAT) 投资亮点 - 通过收购Inmarsat扩大了全球覆盖范围（包括增加海洋覆盖和极地覆盖），并将其Ka波段卫星舰队扩展至13颗，获得了更多样化的在轨技术 [8] - 即将发射ViaSat-3 Flight 2卫星，其设计带宽容量将超过公司现有整个舰队，预计将使总带宽容量翻倍 [10] - 国防与先进技术部门增长强劲，上一财季收入为3.44亿美元，同比增长15%，部门订单总额增长22%至4.28亿美元，其中信息安全与网络防御产品线收入增长84%，订单出货比为2.2倍，预计2026财年该部门收入将实现中等两位数增长 [11] - 航空部门因在役商用飞机数量增加和单机平均收入提高而保持增长势头，待交付订单为1580架飞机，政府卫星通信业务近期赢得美国太空军系统司令部的一份不确定交付日期和数量的合同 [12] 财务与估值表现 - 过去一个月，GSAT和VSAT的股价分别上涨了20.5%和37.7% [16] - 基于未来12个月市销率，GSAT的股价为17.62倍，高于VSAT的1.1倍 [19] - 分析师对两家公司当前财年的盈利预期在过去60天内均保持未变 [21]