文章核心观点 - Trican Well Service Ltd 公布了2025年第三季度强劲的财务业绩 主要得益于对Iron Horse的战略收购以及运营活动的增加[3][5] - 公司通过正常程序发行人收购、季度股息和战略投资于技术及设备现代化 持续执行其资本返还策略[6][8][35] - 尽管当前商品价格面临挑战 但行业基础设施的结构性发展 特别是液化天然气出口能力的增长 为加拿大西部沉积盆地钻完井活动的持续增长创造了有利背景[17][18][21][24] 战略收购与整合 - 公司于2025年8月27日正式完成对私有压裂和连续油管服务提供商Iron Horse的收购 收购对价为7725万美元现金以及3376万股Trican普通股[3] - 此次收购显著扩大了公司在 coiled integrated fracturing 方面的运营能力 业务覆盖Cardium、Charlie Lake、Montney等关键产区[29] - 收购增加了4套压裂机组和10套连续油管装置 增强了公司在整个钻探、完井和生产生命周期内提供综合服务的能力[30] 第三季度财务表现 - 2025年第三季度收入为3006亿美元 较2024年同期的2216亿美元增长36%[5] - 2025年第三季度调整后EBITDAS和调整后EBITDA分别为6690万美元和5950万美元 而2024年同期分别为5310万美元和5020万美元[5] - 2025年第三季度利润为2890万美元 每股基本和摊薄收益均为015美元 高于2024年同期的2450万美元和每股012美元[5] - 2025年第三季度自由现金流为3540万美元 每股基本和摊薄自由现金流分别为019美元和018美元 高于2024年同期的3240万美元和每股016美元[5] 资本返还策略 - 通过正常程序发行人收购计划 在截至2025年9月30日的三个月和九个月内 公司分别以加权平均每股457美元和417美元的价格购买并注销了101,282股和10,703,364股普通股 约占2024年12月31日流通股的01%和57%[6] - 2024-2025年正常程序发行人收购计划于2025年10月4日完成 共以加权平均每股427美元的价格购买了13,187,215股普通股 占该计划下符合资格购买股份的69%[6] - 公司于2025年9月30日宣布续期其正常程序发行人收购计划 从2025年10月5日开始 可在2026年10月4日前购买最多18,405,613股普通股以作注销[6] - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月内 公司分别支付了每股0055美元和每股0155美元的现金股息 总额分别为1170万美元和3000万美元[8] - 2025年10月28日 公司董事会批准了每股0055美元的股息 较上年同期的每股0045美元增加了222% 该股息将于2025年12月31日支付[8] 资本支出与技术现代化 - 2025年第三季度和前三季度的资本支出总额分别为1890万美元和4770万美元 主要用于维护性资本支出和电动辅助压裂设备[10] - 公司正在实施一项重要的技术现代化计划 包括部署集成的企业资源规划平台 2025年的投资预计为1000万美元 将计入管理费用[11] - 公司继续通过升级现有设备采用Tier 4动态混气发动机技术和建造新的全电动辅助设备来发展其车队 Tier 4 DGB发动机和全电动辅助设备可以替代传统压裂作业中高达90%的柴油消耗[13] - 公司压裂车队包括5套活跃的Tier 4 DGB机组 总Tier 4 DGB能力为210,000水马力[13] - 第四组电动辅助设备的建造正在进行中 预计将于年底前完成[14] - 公司将在2025年第四季度测试一种新的天然气燃料发动机设计 如果成功 将实现100%由天然气驱动的压裂作业[33] 财务与市场状况 - 截至2025年9月30日 公司拥有净债务1306亿美元 其中包括1391亿美元的贷款和借款 以及850万美元的现金 而2024年12月31日的净现金头寸为2630万美元 债务增加主要源于收购[5] - 截至2025年9月30日 公司不包括现金的营运资本为2094亿美元 而2024年12月31日为1017亿美元[5] - 2025年商品价格仍然充满挑战 近期油价急剧下跌导致部分Iron Horse客户推迟或取消了原定于今年剩余时间的资本计划 因此预计该部门2025年第四季度的财务业绩将低于此前预期[19] - 加拿大天然气价格在2025年大部分时间徘徊在历史低点附近 这导致部分专注于天然气的客户推迟了其资本计划 减少了2025年第三季度与Montney和Duvernay相关的完井活动 但许多项目已重新启动 预计将在2025年第四季度或2026年第一季度执行[20] 行业展望与发展 - LNG Canada设施于2025年中期开始出口 标志着结构性转变 该设施预计将在2026年达到约20亿立方英尺/天的全部出口能力 支持天然气价格改善的观点[21] - 额外的液化天然气项目 包括Woodfibre LNG和Cedar LNG 将合计增加约07亿立方英尺/天的出口能力 Ksi Lisims LNG预计将增加约17亿立方英尺/天的出口能力[22] - NGTL和西海岸系统维护的完成恢复了暂时减少的天然气管道输送能力 Trans Mountain管道扩建缩小了原油价差 提高了加拿大石油的竞争力[23] - Montney和Duvernay储层继续表现出显著的技术复杂性 并且是压裂密集型 这些区域的开发需要高排量高压压裂设备、高支撑强度井方案、大规模连续油管装置和大体积水泥应用[27] - 公司的高质量资产基础、与Source Energy Services Ltd的战略合作伙伴关系以及深厚的行业专业知识 使其能够捕获更多市场份额[28]