期现市场表现 - 焦炭期货主力2601合约下跌32.0点，跌幅达1.80%，收于1747.5点，远月2605合约下跌33.0点，跌幅1.73%，收于1877.0点，1-5价差走强至-130.0 [1] - 主流焦企第二轮提涨于10月27日正式落地，吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价报1340元/吨，对应厂库仓单1612元/吨，基差为-135.5 [1] - 日照准一级冶金焦贸易价格报1510元/吨，环比下跌20元/吨，对应港口仓单1667元/吨，基差为-80.5 [1] 行业盈利状况 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为-41元/吨，行业整体处于亏损状态 [2] - 区域盈利分化明显，内蒙古二级焦平均盈利为-101元/吨，而山东准一级焦平均盈利为20元/吨，河北准一级焦平均盈利为5元/吨 [2] 供给端分析 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.6万吨/日，周环比减少0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.1万吨/日，周环比增加0.2万吨/日 [3] - 焦炭总产量为110.7万吨/日，周环比下降0.5万吨/日，供应端有所收紧 [3] 需求端分析 - 日均铁水产量为239.90万吨/日，周环比下降1.05万吨/日，高炉开工率为84.71%，环比上升0.44个百分点 [4] - 高炉炼铁产能利用率为89.94%，环比下降0.39个百分点，钢厂盈利率为47.62%，环比下降7.79个百分点，显示下游需求旺季不旺 [4][6] 库存情况 - 焦炭总库存为952.6万吨，周环比增加3.2万吨，其中港口库存为260.8万吨，周环比增加8.1万吨，出现累库 [5] - 全样本独立焦企焦炭库存为58.6万吨，周环比增加1.3万吨，而247家钢厂焦炭库存为633.2万吨，周环比减少6.3万吨，下游钢厂被动去库 [5][6] 核心市场观点 - 焦煤价格触底反弹，各煤种竞拍价格上涨为焦炭提供成本支撑，但焦化厂调价滞后于焦煤，导致焦化亏损及开工率下滑 [6] - 市场观点认为焦炭供应偏紧，短期调整不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭2601合约，参考区间1650-1850 [6]