太平洋证券看好迈瑞医疗国际化发展,维持“买入”评级
全球化战略进展 - 2025年上半年国际业务收入占比首次达到近50%,国内外业务呈现均衡发展的“五五开”态势 [1] - 生命信息与支持业务的国际收入占比攀升至67%,医学影像业务的国际收入占比达到62% [1] - 体外诊断业务的国际收入占公司国际总收入的比重提升至29% [1] 高端客户突破 - 体外诊断业务在2025年上半年突破超160家全新高端客户及超50家已有高端客户的横向突破 [2] - 生命信息与支持业务同期突破超100家全新高端客户及近390家已有高端客户的横向突破 [2] - 高端客户涵盖多国教学医院、大型公立医院及政府医疗卫生机构,包括西班牙HM Group、意大利Policlinico Universitario Sant'Andrea-La Sapienza等知名机构 [2] 本地化运营成效 - 公司在全球14个国家布局本地化生产项目,其中11个项目已启动生产,大部分涉及体外诊断产品 [2] - 以收购的德国DiaSys公司作为欧洲运营“桥头堡”,2025年上半年欧洲体外诊断业务收入同比增长18% [2] - DiaSys贡献的本地化产品收入在欧洲体外诊断业务中占比达40%,成为核心增长动力 [2] 数智化转型成果 - 公司已完成“设备+IT+AI”数智医疗生态系统搭建,以医疗物联网和设备融合创新为基础 [3] - 系统以“瑞智、瑞检、瑞影”专科信息系统为载体,并结合持续进化的启元AI垂域大模型 [3] - 2025年发布启元围术期医学大模型,完善急危重症救治链布局,帮助提升全球医疗机构诊疗能力及公司品牌粘性 [3]