市场表现与宏观经济背景 - 标普500指数自4月初以来反弹35%，年初至今上涨15.5% [1] - 失业率升至2021年以来最高水平，9月CPI通胀率从4月的2.3%升至3% [3] - 美国雇主今年前九个月裁员近100万人，较去年增加55%，9月减少3.2万个工作岗位 [9] 企业盈利与经营策略 - 标普500成分股公司第三季度盈利预计增长9.2%，净利润率预计为12.8%，高于去年的12.4% [8] - 公司通过谈判降低供应商价格、削减成本（包括薪酬）以及将价格上涨转嫁给消费者来应对利润压力 [6][11] 市场估值与机构观点 - 标普500远期市盈率接近23倍，该水平历史上通常伴随平淡回报 [3] - 华尔街机构如美国银行等正在调整其预测目标 [4] 历史回报与当前不确定性 - 标普500历年总回报率：2024年24.9%，2023年26.1%，2022年-18%，2021年28.5%，2020年18% [7] - 今年因关税政策导致不确定性高企，春季标普500指数曾下跌近20% [5]