2025年第四季及2026年DRAM市场展望 - 2025年第四季Server DRAM合约价涨势转强，受全球云端供应商扩充数据中心规模推动，并带动整体DRAM价格上扬 [1] - 2025年第四季一般型DRAM合约价涨幅预估从原先的8-13%上修至18-23%，并且很有可能再度上修 [1] - 2025年第四季HBM混合合约价涨幅预估为23-28% [2] 2026年DRAM需求与价格趋势 - 预估2026年服务器整机出货量年增幅度将扩大至4%左右 [4] - 因云端供应商积极导入高效能运算架构支持大型模型运算，服务器单机DRAM搭载容量将提高，推升整体DRAM位元需求优于预期，导致供给短缺情况延续 [4] - 预期DDR5合约价于2026全年呈上涨态势，尤其以上半年较为显著 [4] DDR5与HBM3e的获利表现对比 - 2025年第二季时，HBM3e和DDR5仍有四倍以上价差，HBM3e能为供应商带来较佳获利 [4] - 随着DDR5价格持续走扬，两者价差将于2026年明显收敛，预计从2026年第一季起，DDR5的获利表现将优于HBM3e [1][4] - 对比2026年HBM议价情况，随着三大原厂于HBM3e竞争格局形成且买方有一定库存水位，预计HBM3e合约价将转为年减 [4] 供应商未来产能与价格策略 - 由于HBM3e和DDR5产能互相竞争，预期获利结构翻转后，供应商可能选择进一步增加Server DDR5供给量以巩固获利基础 [5] - 因HBM3e价格渐趋稳定且需求动能仍强，供应商可能争取提高HBM3e平均销售单价来平衡产品组合获利 [5] - 未来原厂在DDR5与HBM之间的产能配置与价格策略将成为影响下阶段市场走向的变量 [5]