季节性表现模式 - 自1964年以来 标普500指数在11月至次年4月的六个月期间平均回报率为65% 其中74%的时期回报率为正 [1] - 同期5月至10月的六个月期间平均回报率显著较低 为195% 其中68%的时期回报率为正 [1] - 过去30年的数据延续了相同的趋势 [1] 当前市场表现与历史背景 - 今年5月至10月 标普500指数涨幅超过20% 为自1938年以来同期最佳表现 [3] - 在此强劲表现后 标普500指数目前处于历史新高 [3] 强劲的5-10月表现后的历史走势 - 自1964年以来 共有9个年份标普500指数在5月至10月期间涨幅达到或超过10% [4] - 在这9个强劲的5-10月之后 接下来的11月至次年4月期间平均回报率高达107% 且78%的时期回报率为正 表现优于典型的11-4月期间 [4] 投资者情绪的影响 - 根据投资者智慧公司的最新调查 528%的市场通讯对股市持看涨态度 [5] - 自1964年以来 当11月初的调查显示看涨情绪高涨时 标普500指数在随后六个月的平均回报率约为32% 其中63%的时期回报率为正 表现显著低于看涨情绪较低时 [5][6] 接近历史高点时的表现 - 当标普500指数在11月初接近历史高点时 股市往往表现挣扎 随后六个月的平均回报率仅为14% [7] - 在指数于周期开始时已处于历史高点的情况下 11月至次年4月期间并未表现出看涨态势 [7]