美联储10月利率决议前瞻 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，利率目标区间下调至3.75%-4.00%，并结束量化紧缩政策 [1] - 政策声明可能指出经济活动以稳健速度扩张，并增加对经济评估受政府停摆导致数据缺乏影响的说明 [2] - 决策层内部可能出现意见分化，理事米兰或主张更大幅度降息，投票可能出现三分裂局面 [2] 通胀与就业市场状况 - 美国9月整体通胀率微升至3%，核心通胀率小幅回落至3% [2] - 新版ADP数据显示在截至2025年10月11日的四周内，美国每周平均新增14250个工作岗位，四周累计增加约5.7万个就业岗位 [3] - 达拉斯联储估计就业市场的盈亏平衡点约为每月新增3万个工作岗位，当前5.7万的数据远高于此水平 [3] 政策路径与市场影响 - 美联储主席鲍威尔预计将降息框定为风险管理举措，对未来进一步降息前景可能采取不置可否的态度，维持依赖数据的政策立场 [3] - 若ADP数据显示强劲反弹，鲍威尔可能在12月降息信号上表现更为谨慎，这被视为鹰派意外 [3] - 理论上，鹰派意外将导致美股下跌、美债收益率上升、美元走强、金银等贵金属下挫 [3] 决策者立场与数据背景 - 联邦公开市场委员会多数成员持中性或鹰派立场，超过鸽派成员数量，若无强力理由支持将率先对12月降息提出质疑 [4] - 在政府数据缺失的背景下，ADP数据和美国采购经理人指数均显示经济活动未见萎缩 [4]