金价近期波动原因 - 国际金价在10月20日涨破每盎司4300美元历史高位后连续下挫，5个交易日跌幅逼近10%，并在28日跌破每盎司3900美元支撑 [1] - 金价大幅波动的主要驱动力是技术层面调整，此前涨势过快吸引大量短期投机资金进场，积累较大风险需要释放 [1] - 地缘冲突出现缓和导致市场避险需求下降，黄金上行动力减弱，短期资金快速撤离引发回调 [1] - 本轮黄金短线下行受到技术性回调与获利了结推动，金价从9月每盎司3600美元快速攀升至4380美元附近，积累大量获利盘，黄金多头仓位拥挤度较高 [2] - 黄金技术面此前呈现过热特征，金价一度比200日移动平均线高30%，为2006年以来最大偏离度，触发程序化抛售与技术性洗盘 [2] - 美联储降息预期已被市场充分消化，金价前期快速上涨已基本透支利好，后续美联储降息路径不确定性导致投资者对黄金持谨慎态度 [2] - 主要经济体贸易紧张局势有所缓和，全球风险偏好回升，资金从黄金转向风险资产，削弱黄金避险吸引力 [2] 黄金未来走势展望 - 多家华尔街投行如美国银行、法国兴业银行、汇丰将明年金价目标定到每盎司5000美元高位 [3] - 自1970年以来历次黄金大牛市中，超过10%的月度回调幅度并不罕见，健康调整后金价往往会重拾升势继续走高 [3] - 黄金牛市终结并非因技术性超买或短期震荡，而是核心驱动因素发生根本性改变，目前来看核心驱动因素仍在 [3] - 支撑黄金本轮牛市的基础没有变化，去美元化逻辑仍将支撑金市走强 [4] - 市场正等待美联储利率决议，地缘政治局势演变、美元指数波动以及市场风险偏好转换共同影响黄金市场走势 [4] - 在当前数据真空期，复杂因素互动使黄金等贵金属保持高度敏感性，预计短期内将进入高位震荡阶段 [4] - 美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，都是支撑黄金配置的中长期逻辑 [4] 投资策略建议 - 前期对黄金过热的风险提示已被市场充分验证，后续建议投资者以大类资产配置为出发点，以分散风险、稳健投资理念参与黄金投资，在低位时可适当布局 [4] - 若选择实物黄金投资方式，投资者应仔细辨别投资渠道，对于溢价高、变现能力差的黄金首饰并不适合用于投资目的 [5] - 作为防御型资产，海外成熟市场投资经验是将总资产一定比例用于投资黄金，普通投资者入市需根据自身需求而定 [5]