货币政策行动 - 加拿大央行连续第二次降息25个基点，将基准隔夜利率下调至4.25%，为2022年7月以来最低水平 [1] - 央行行长麦克勒姆表示利率大约处于合适水平，无需继续放松 [1] - 互换市场对12月降息预期从逾30%降至约20% [4] 经济前景与增长预期 - 央行大幅下调增长预期，预计未来一段时间加拿大经济处于供给过剩 [5] - 央行将2025年增长预期从1.8%下调至1.2%，2026年从1.8%降至1.1%，预计2027年略升至1.6% [5] - 央行下调2025年下半年增长预期至0.75%，预计相比1月预测，2026年底经济规模将小1.5% [5] - 人均消费2026至2027年均值仅增长约1% [6] 通胀与成本压力 - 核心通胀黏在约3%，但上行动能已消散，内在通胀压力回落至约2.5% [4] - 贸易摩擦抬升企业成本，但因加拿大取消了大部反制关税，通胀冲击弱于此前估计，预计通胀将维持在2%附近至2027年 [6] 贸易冲突与结构性影响 - 行长麦克勒姆表示美国加征关税导致的冲击已带来结构性转折，削弱加拿大经济前景 [1] - 美加贸易冲突将长期存在，其造成的结构性损伤压制经济潜力、推高成本 [4] - 加征关税带来的供给侧冲击削弱央行托底能力，限制货币政策刺激需求的空间 [4] - 工业部门正遭遇千刀万剐式关税冲击，商业投资因美国需求转弱将持续疲软 [5][6] 市场反应与利率水平 - 决议公布后，加元扩大涨幅至1.3915兑1美元，为10月1日以来最强，连续第三日上涨，加国国债收益率全线走升 [4] - 目前4.25%的隔夜利率已处于央行评估的中性利率区间底部，既不刺激也不压制经济 [6]