货币政策立场与风险平衡 - 短期内通胀风险偏向上行而就业风险偏向下行政策面临在就业和通胀目标之间取得平衡的挑战性局面[1] - 由于近月来就业下行风险增加风险平衡已发生转变因此决定采取进一步措施使政策立场趋向中性[2] - 政策并未预设路径12月会议进一步降低政策利率并非既定结论委员会在讨论中存在显著分歧的观点[4] 资产负债表正常化进程 - 委员会决定自12月1日起结束合计证券持有量的缩减进程[4] - 结束缩表的决定是基于货币市场出现符合预期的迹象例如回购利率相对于管理利率上升以及有效联邦基金利率相对于准备金余额利率开始上升[5] - 在三年半的缩表过程中证券持有量减少了22万亿美元资产负债表规模占名义GDP的比例从35%降至约21%[6] - 12月将进入正常化下一阶段保持资产负债表规模稳定同时允许准备金余额因非准备金负债增长而逐渐下降并将机构证券本金再投资于国债以优化投资组合构成和加权平均期限[7] 政策目标与未来路径 - 货币政策框架要求以平衡方式推进双重使命即最大就业和物价稳定[2][8] - 未来适当的货币政策立场将基于后续数据、前景演变和风险平衡来判定目前委员会讨论中仍面临双向风险[3] - 政策目标承诺是支持最大就业并将通胀可持续地带回2%同时稳定长期通胀预期[8]