文章核心观点 - Timbercreek Financial公布2025年第三季度财务业绩，尽管宏观经济波动导致部分交易延迟，但交易量保持稳定，投资渠道强劲，公司预计将以强劲势头结束本财年 [1][2][3] - 公司净投资收入保持稳定，尽管可分配收入略有下降，但年内派息率仍在目标范围内，月度股息稳定 [3][4] - 公司专注于多户住宅房地产这一具有韧性的资产类别，并结合重新校准的商业地产估值和降低的利率环境，为新房地产周期奠定基础 [3][4] 财务业绩亮点 - 2025年第三季度净投资收入为2540万美元，与2024年同期的2540万美元持平 [4] - 2025年第三季度净收入和综合收入为850万美元，基本每股收益为0.10美元，低于2024年同期的1410万美元和0.17美元 [4] - 2025年第三季度可分配收入为1410万美元（每股0.17美元），低于2024年同期的1500万美元（每股0.18美元） [4] - 本季度向股东宣布的股息总额为1430万美元，每股0.17美元，基于可分配收入的派息率为101.4%，但年内迄今派息率为97.2%，在目标范围内 [4] 投资组合与运营指标 - 净抵押贷款投资组合达到10.545亿美元，较去年同期增加3690万美元（增长3.6%），但较2025年第二季度减少5950万美元，主要因2025年9月有一笔8290万美元的大额还款 [4] - 投资组合加权平均贷款价值比为67.9%，高于2024年同期的63.8% [6] - 投资组合中第一抵押贷款占比93.6%，产生现金流的物业占比82.0%，多户住宅房地产占比56.5% [6] - 截至2025年第三季度，带有利率下限的浮动利率贷款占投资组合的85.8%，其中92.7%目前已达到其利率下限 [4] 信贷与融资状况 - 2025年第三季度记录了590万美元的预期信贷损失，其中300万美元与卡尔加里一处办公资产的重估有关，210万美元与温哥华一个计划改建为多户住宅的零售物业组合重估有关 [4] - 公司近期扩大并续期了其循环信贷设施，额度从5.1亿美元增加至6亿美元，期限为两年，且条款得到改善 [4] - 公司10年内部回报率超过7.8%，突显其长期表现的一致性 [3] 股息收益率与市场表现 - 按当前每股7.24加元的交易价格计算，股息收益率为9.5%，较加拿大2年期国债收益率（截至2025年10月28日为2.4%）高出710个基点 [4] 未来展望与交易渠道 - 公司2025年第四季度的交易渠道强劲，截至目前已有超过2亿美元的已拨款和已承诺交易 [4] - 尽管存在短期股价波动，公司继续提供强劲的经风险调整回报 [3]