美联储货币政策决议 - 美联储连续第二次降息，将联邦基金目标利率区间下调至3.75%-4% [1] - 联邦公开市场委员会以10票对2票通过降息决定，两名官员提出异议 [1] - 美联储宣布将于12月1日结束资产负债表缩表 [1] 政策前景与市场反应 - 会议声明未对12月政策路径给出前瞻指引，鲍威尔称委员会对12月是否继续降息“存在强烈分歧” [1] - 鲍威尔表示“12月再降息绝非板上钉钉”，19名政策制定者中“有越来越多的声音”倾向于“至少观望一个周期” [1] - CME FedWatch显示，市场对12月降息的押注从鲍威尔讲话前一日的90%降至67% [1] - 美股在决议公布后一度上涨，但在鲍威尔发言后转跌，之后略有回稳 [1] 经济与通胀背景 - 此次降息发生在政府停摆导致非农、零售销售等关键宏观数据缺失的背景下 [2] - 声明称经济以温和步伐扩张，劳动力市场降温，就业增长放缓，失业率略升但仍处低位 [2] - 通胀较年初有所回升且仍偏高，上周CPI年率为3% [2] - 能源及与特朗普关税直接或间接相关的项目推动物价走高，通胀仍高于2%目标 [2] - 美联储近期语气显示对就业下行风险的权重略有上升 [2] 资产负债表政策 - 缩表以来，美联储资产负债表从疫情后的近9万亿美元回落至约6.6万亿美元，削减约2.3万亿美元表内债券 [2] - 考虑到短端融资市场出现一定收紧信号，FOMC认为继续缩表或有金融条件收紧隐忧 [2] - 美联储将在抵押贷款支持证券到期后转投短债 [2] - Evercore ISI分析师Guha预计，美联储或在2026年初因“有机增长”重启增持 [2] 历史与市场环境 - 历史显示，美联储在经济扩张与股市创新高背景下极少宽松 [3] - 当前大盘在AI科技与强劲财报驱动下屡创新高，在此环境下的降息历史上仍常伴随股市继续攀升 [3] - 政策转宽松同时需面对通胀再上升的潜在成本 [3]