核心业绩表现 - 2025年前三季度营业收入历史性突破千亿大关，达到1005.20亿元，同比增长11.63% [2][4] - 同期归母净利润为53.22亿元，同比减少25.84亿元，下降幅度为32.69% [2][5] - 同期扣非净利润为38.79亿元，同比减少30.19亿元，下降幅度达43.77% [5] 季度业绩分析 - 第三季度营业收入为289.67亿元，同比增长5.11%，但归母净利润同比剧降87.84%至2.64亿元 [5] - 第三季度扣非净利润为-2.25亿元，出现亏损，同比下降111.62%，这是自2018年同期以来的首次季度扣非净利润亏损 [5][6] - 第二季度营业收入为385.85亿元，同比增长20.92%，为高速增长季度 [5] 盈利能力与成本 - 增收不增利主要源于营业成本大幅增长，前三季度营业成本为698.11亿元，同比增长30.08% [2] - 公司综合毛利率为30.55%，较上年同期下降9.88个百分点 [13] - 尽管营业收入增长，但销售费用、管理费用和研发费用均同比减少，其中研发费用为178.14亿元，同比减少8.27亿元 [8] 现金流与其他财务指标 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.77亿元，同比减少62.72亿元，下降幅度达77.92% [2][13] - 投资净收益为2.21亿元，较上年同期的-2.56亿元大幅增长 [9] - 资产减值损失为-3.24亿元，较上年同期的-8.44亿元明显减少 [9] 业务转型与市场环境 - 全球5G投资放缓，公司运营商网络业务收入下降，正积极从连接向算力拓展转型 [11] - 政企业务成为增长核心动力，上半年销售收入达192.54亿元，同比增长109.9% [11] - 政企业务毛利率仅为8.27%，同比下降13.5个百分点，AI服务器市场竞争激烈导致硬件利润空间被压缩 [12]