电力市场交易概况 - 1-9月全国电力市场交易电量达49239亿千瓦时，同比增长7.2% [1] - 交易电量占全社会用电量比重为63.4%，同比提高1.4个百分点 [1] 电力行业整体展望 - 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估 [1] - 电力市场化改革持续推进下，电价有望实现稳中上涨 [1] - 电力运营商的业绩有望大幅改善 [1] - 电价下行最大压力时期即将过去 [2] 煤电/火电板块 - 煤电顶峰价值有望持续凸显 [1] - 容量电价机制正式出台明确煤电基石地位 [1] - 电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业成本端较为可控 [1] - 煤电一体化企业有望在稳利润同时实现业绩增长 [1] - 火电明年容量电价将全面提升 [2] - 火电三季度业绩持续向上，煤价反弹"稳电价"预期提升 [2] 新能源与系统建设 - 新能源装机持续快速增长 [1] - 双碳目标下的新型电力系统建设将持续依赖系统调节手段的丰富和投入 [1] - 绿电经历全面市场化后电价风险逐步释出 [2] - "反内卷"明确"稳电价" [2] 其他电源类型与市场机制 - 水电秋汛来水改善，叠加风格切换，重视配置 [2] - 电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广 [1] - 储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值 [2] - 调节性电源价值叠加三季度业绩催化预期 [2]