财务表现 - 2025年前三季度营业收入达1005.20亿元，同比增长11.63%，为历史上首次突破千亿大关 [2][3] - 前三季度归母净利润为53.22亿元，同比减少25.84亿元，下降幅度达32.69% [2][4] - 第三季度归母净利润同比剧降87.84%，扣非净利润为-2.25亿元，出现亏损，为自2018年同期以来首次 [2][4] - 前三季度综合毛利率为30.55%，较上年同期下降9.88个百分点 [11] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为17.77亿元，同比大幅下降77.92% [2][11] 成本与费用 - 前三季度营业成本为698.11亿元，同比增长30.08%，增幅明显高于营业收入 [2] - 在收入增长背景下，销售费用和管理费用分别减少1.27亿元和3.48亿元，研发费用为178.14亿元，同比减少8.27亿元 [6] - 财务费用为-3.91亿元，投资净收益为2.21亿元，资产减值损失为-3.24亿元 [7] 业务转型与市场环境 - 全球5G投资放缓，公司基本盘运营商网络业务收入从上年同期的372.96亿元下降至350.64亿元 [9] - 公司积极向算力拓展转型，政企业务销售收入达192.54亿元，同比增长109.9%，成为拉动收入增长的核心动力 [9] - 政企业务毛利率仅为8.27%，同比下降13.5个百分点，为毛利率最低的业务 [10] - AI服务器市场竞争异常激烈，硬件利润空间被压缩，公司为抢占市场导致利润承压 [10]