核心观点 - 公司2025年前九个月财务表现稳健，收入同比增长9%至54.17亿欧元，经常性EBITDA同比增长9%至4.78亿欧元，自由现金流显著增加 [3][4] - 公司在液化天然气和模块化领域扩展全球领导地位，获得美国Commonwealth LNG大型合同以及莫桑比克Coral Norte浮式液化天然气项目合同 [3][33][34] - 通过收购Ecovyst公司的先进材料与催化剂业务，增强技术、产品与服务板块的能力，该交易预计将于2026年第一季度完成 [3][46][47] - 公司确认全年业绩指引，并强调其轻资产商业模式和互补的业务组合能有效应对当前环境 [3][8] 财务业绩摘要 - 2025年前九个月调整后收入为54.17亿欧元，较2024年同期的49.71亿欧元增长9% [5][23] - 调整后经常性EBITDA为4.78亿欧元，较2024年同期的4.39亿欧元增长9%，利润率保持在8.8% [5][23] - 调整后经常性EBIT为3.85亿欧元，较2024年同期的3.57亿欧元增长8%，利润率为7.1% [5][23] - 净利润为2.82亿欧元，稀释后每股收益为1.58欧元 [5] - 订单承接额为33.62亿欧元，未完成订单总额为167.64亿欧元，相当于2024年全年调整后收入的2.4倍 [5][19] 业务板块表现 - 项目交付板块收入增长16%至40.67亿欧元，主要受益于液化天然气项目组合活动的增长以及GranMorgu海上项目的加速推进 [24][25] - 项目交付板块经常性EBITDA增长11%至3.24亿欧元，但利润率下降30个基点至8.0%，反映了项目组合中早期项目份额较大的重新平衡 [24][26] - 技术、产品与服务板块收入下降9%至13.50亿欧元，但经常性EBITDA增长6%至2.00亿欧元，利润率提升200个基点至14.8% [37][40] - 技术、产品与服务板块的利润率改善得益于专有产品交付里程碑、催化剂供应和项目管理咨询 [40] 订单与未完成订单 - 2025年前九个月调整后订单承接额为33.62亿欧元，订单出货比为0.6 [14][18] - 未完成订单为167.64亿欧元，较2024年12月31日下降14%，其中外汇负面影响为7.97亿欧元 [19][20] - 未完成订单调度显示，2025年剩余三个月预计实现17.62亿欧元，2026财年预计实现67.78亿欧元，2027年及以后预计实现82.24亿欧元 [22] 战略发展与商业亮点 - 获得美国Commonwealth LNG出口设施的大型工程、采购和施工合同，使用SnapLNG模块化解决方案，合同价值超过10亿欧元 [33] - 获得莫桑比克Coral Norte浮式液化天然气项目的初步活动大型合同，合同价值在2.5亿至5亿欧元之间 [34][35] - 与JGC财团获得印度尼西亚INPEX Abadi液化天然气项目的两项重要前端工程设计合同 [36] - 收购Ecovyst的先进材料与催化剂业务，收购价为5.56亿美元，对应EBITDA倍数约为9.8倍，该业务2024年收入为2.23亿美元，EBITDA利润率约为25% [46][47] - 获得西班牙Ecoplanta首创废转甲醇项目的两项工程服务合同，该工厂每年将处理40万吨城市垃圾，生产约24万吨甲醇 [49] 现金流与财务状况 - 2025年前九个月调整后自由现金流为4.63亿欧元，营运现金流为5.23亿欧元 [57] - 截至2025年9月30日，总现金为41亿欧元，总债务为8亿欧元，流动性为48亿欧元 [56][58] - 资本支出为5950万欧元，调整后自由现金流转换率（来自经常性EBITDA）为87% [57] 2025年全年业绩指引 - 项目交付板块收入指引为52亿至56亿欧元，EBITDA利润率约为8% [8] - 技术、产品与服务板块收入指引为18亿至22亿欧元，EBITDA利润率指引为14.0%至14.5% [8] - 公司成本预计为5000万至6000万欧元，有效税率预计为26%至30% [8]