文章核心观点 - 文章对英伟达和CoreWeave两家公司进行了多维度比较分析 最终结论是英伟达是更优的投资选择 但CoreWeave若能实现盈利将更具吸引力 [1][2][18] 公司业务模式比较 - 英伟达业务模式为设计和销售图形处理器及相关软硬件 是人工智能计算市场的领军企业 其GPU是行业黄金标准 [4] - CoreWeave业务模式更类似于云计算产品 公司购买英伟达的计算设备置于数据中心 然后出租其计算能力 专注于人工智能数据中心和硬件 [6] - 英伟达业务模式优势在于向众多客户供应硬件 而CoreWeave客户群较小 且市场上有许多类似CoreWeave的服务提供商 但英伟达具有独特性 [6][8] 财务表现与增长 - 英伟达过往增长率曾超过200% 但目前增速已放缓至约50% 这一增速仍快于股市中几乎所有公司 [8][10] - CoreWeave增长远高于英伟达 第二季度营收达到12亿美元 同比增长207% 收入积压同比增长86%至301亿美元 预示未来增长强劲 [10][11] - 英伟达持续保持50%或以上的净利润率 而CoreWeave难以实现收支平衡 处于亏损状态 [13] 盈利能力与风险 - CoreWeave的计算单元几年后将会损耗需要更换 由于公司处于亏损状态 可能没有资金进行更换 需要通过举债或增发股票来筹资 运营亏损是一个重大担忧 [14] - 英伟达净利润率超过50% 而最好的云计算业务运营利润率在30%范围 税后净利润率约为25% [16] 股票估值分析 - 由于CoreWeave未盈利 使用市销率进行比较 英伟达估值几乎是CoreWeave的两倍 [14][16] - 若将利润率因素纳入市销率分析 两家公司的假设市盈率几乎相同 因此在估值方面打成平手 [17]