核心财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入3125亿元，归母净利润1019.7亿元 [2] - 在国际油价承压背景下，盈利表现跑赢同期油价走势，彰显强劲抗周期经营韧性 [2][3] - 前三季度油气销售收入为2554.8亿元 [3] 产量表现 - 2025年前三季度油气净产量达578.3百万桶油当量，同比增长6.7% [3] - 天然气业务表现亮眼，同比涨幅达11.6%，第二增长曲线战略价值凸显 [3] - 第三季度油气净产量达193.7百万桶油当量，同比增长7.9% [3] 区域产量与项目进展 - 国内是产量核心增量来源，深海一号二期、渤中19—2等重点油气田产能持续释放 [3] - 海外净产量达177.4百万桶油当量，同比上升2.6%，巴西Mero3等项目产能兑现顺利 [3] - 前三季度共投产14个新项目，包括垦利10-2油田群、东方29—1气田、圭亚那Yellowtail项目等 [6] 成本控制与资本支出 - 桶油主要成本为27.35美元/桶，保持行业领先水平 [4] - 期内资本支出约人民币860亿元，较同期有所回落，反映投资效率提升 [4] - 卓越的成本管控能力是盈利稳定的关键保障 [3] 资源储备与勘探成果 - 油气储量丰厚，夯实可持续发展根基 [2] - 前三季度累计获得5个新发现，成功评价22个含油气构造 [5] - 第三季度成功评价垦利10—6，储量规模有望升级为中型油田 [5] 绿色低碳转型 - 加快发展海上风电等新能源业务，推动CCUS技术研发与示范 [6] - 致力于构建"油气+新能源"多元化能源供应体系，培育未来核心竞争力 [6] 机构观点与成长潜力 - 多家券商持续看好公司长期成长潜力，维持"买入"或"推荐"评级 [7] - 全球原油市场供需基本面有望支撑未来油价中枢稳定在60美元/桶以上 [7] - 公司明确2025—2027年油气净产量目标，按中枢值测算年均增速超3% [7] 核心投资逻辑 - 在深水勘探开发、大型油气田运营等领域具备技术与经验优势 [8] - 长期保持稳健分红政策，现金流创造能力强，对长线资金具备吸引力 [8] - 央企估值重塑背景下，作为行业龙头，价值实现与市值管理能力提升预期明确 [8]