铜价表现与驱动因素 - LME铜价于周三突破历史高位，创下每吨11,200美元的新纪录，盘中一度上涨1.5% [1][2] - 铜价今年迄今已上涨逾27%，绝大多数涨幅发生在近一个月 [1] - 美元指数走弱和全球利率下行是推动铜价上涨的核心驱动力 [1] - 有分析师开始质疑铜价短期内的猛烈涨势，担忧在缺乏需求长期持续回升的情况下将迎来大幅回调 [1] 铜需求分析 - 史无前例的AI热潮导致数据中心建设对铜需求呈现爆炸式增长，微软、谷歌、亚马逊及Meta等公司的大型AI数据中心高度依赖铜 [2] - 铜被广泛应用于电力、建筑、工业机械、交通运输、通信等全球经济核心领域 [1] - 人工智能与能源转型等“全球经济增长新动能”的产能扩张将大幅增加对铜的需求 [1] 铜供给状况 - 矿商嘉能可报告2025年前九个月铜产量下降并下调全年产量指引，矿山产出受挤压 [2] - 国际铜业研究组织预计明年精炼铜市场将出现约15万吨的短缺，总消耗量预期约为2,870万吨 [4] - 荷兰国际集团预计今年及2026年铜市供需平衡将更为紧张，设想2026年将出现铜供应短缺 [2] 市场观点与预期 - 高盛预计2026/2027年铜期货价将维持在每吨10,000-11,000美元的区间内持续波动，长期前景仍偏向积极 [6] - Panmure Liberum预计明年铜市场将有8万吨的小幅过剩，认为近期铜价上涨的主要驱动因素已被计入价格 [4] - 有策略师指出，期货市场的投机性押注过于泛滥后往往会大幅降温，类似情况已在黄金和白银市场出现 [4] 其他影响因素 - 中美达成贸易协议的积极前景为铜价上涨提供了新的催化剂 [2] - 黄金期货价格今年迄今上涨约52%，但已从10月20日的历史高位每盎司4,381.21美元大幅回落约10% [4]