核心观点 - 公司2025年前三季度实现油气净产量和利润的稳健增长，在布伦特油价同比下跌的背景下展现出盈利韧性 [2][5] - 公司通过国内外项目成功提升产量，并有效控制成本，资本支出因在建项目工作量减少而下降 [2][3][5] - 公司在勘探和开发方面取得积极进展，成功评价多个构造并推动新项目投产，为未来增长奠定基础 [4] 产量表现 - 2025年前三季度净产量达5亿7830万桶油当量，同比增长6.7%，其中天然气产量增长11.6% [3] - 国内净产量达4亿0080万桶油当量，同比增长8.6%，主要得益于深海一号二期和渤中19-2等油气田 [3] - 海外净产量达1亿7740万桶油当量，同比增长2.6%，主要受巴西Mero 3等项目产量增长驱动 [3] - 第三季度单季净产量为1亿9370万桶油当量，同比增长7.9% [3] 勘探与开发进展 - 公司取得5个新发现并成功评价22个含油气构造 [4] - 成功评价垦利10-6，有望成为中型油田，陵水17-2的评价在滚动勘探方面取得显著进展 [4] - 14个新项目已投产，包括垦利10-2油田开发项目（一期）、东方29-1气田开发项目、文昌19-1油田开发项目及圭亚那Yellowtail项目 [4] 财务与成本表现 - 2025年前三季度布伦特油价同比下降14.6%，但公司油气销售收入达到人民币2554.8亿元，归属于母公司股东的净利润为人民币1019.7亿元 [5] - 公司桶油主要成本为每桶27.35美元，同比下降2.8% [5] - 资本支出约为人民币860亿元，主要由于在建项目工作量减少 [5] 管理层评论 - 公司总裁表示前三季度有序推进项目建设，实现油气产量稳步增长并维持有效成本控制措施 [6] - 第四季度将聚焦目标，努力完成全年经营目标 [6]