行业概况 - 美国合法大麻销售额在2024年达到约385亿美元 [1] - 预计到2030年，市场将以约11.5%的年增长率增长 [1] - 联邦层面重新安排大麻分类的进展可能减少限制并提振投资者信心 [1] - 随着更多州扩大娱乐用大麻项目，跨州运营商将从消费者接受度提高中受益 [1] Green Thumb Industries Inc (GTBIF) - 公司是一家全国性跨州运营商，业务遍及14个州，拥有超过100家RISE品牌零售店 [3] - 2024年全年收入约为11亿美元，同比增长8% [5] - 2024年GAAP净收入为7300万美元，调整后EBITDA为3.71亿美元，约占收入的33% [5] - 2025年第一季度收入约为2.8亿美元，同比增长1%，调整后EBITDA为8500万美元，约占收入的31% [5][6] - 可比门店零售销售额同比下降约5.3%，反映出价格压力 [6] Glass House Brands Inc (GLASF) - 公司是一家以加州为中心的垂直整合大麻公司，拥有约600万平方英尺的种植面积 [7] - 2024年全年净收入约为2.009亿美元，同比增长25% [9] - 2024年第四季度收入为5300万美元（同比增长31%），调整后EBITDA为900万美元（同比增长139%） [9] - 2025年第一季度收入为4500万美元（同比增长49%），毛利率为45%，调整后EBITDA为440万美元 [9] Verano Holdings Corp (VRNOF) - 公司是一家跨州运营商，业务遍及13-14个州，截至2025年中拥有约142家零售店 [10] - 2024年全年收入约为8.79亿美元，低于2023年的9.38亿美元 [12] - 2024年毛利润为4.44亿美元（约占收入的51%），净亏损扩大至3.42亿美元 [12] - 2025年第二季度收入约为2.02亿美元，毛利润为1.13亿美元（约占收入的56%），调整后EBITDA为6600万美元 [13]