黄金价格近期波动 - 国际金价突破每盎司4000美元大关后冲高回落，纽约黄金期货下挫而伦敦金现货大幅上涨，市场经历剧烈波动 [2] - 10月以来金价快速冲高，两周内暴涨近每盎司600美元，创下每盎司4381美元新高，随后在每盎司3950美元附近震荡 [6] - 今年以来现货黄金价格累计上涨约52% [8] 菲律宾央行抛售黄金的动因与影响 - 菲律宾央行官员表示其黄金持有量在国际储备总额中占比约13%，高于亚洲多数国家，认为理想比例应维持在8%至12%区间 [3] - 抛售黄金的本质是外汇储备管理策略，因判断金价处于相对高位且未来存在下行可能性，旨在降低潜在风险敞口 [4] - 抛售操作可快速补充外汇储备，增强干预汇市能力，以应对菲律宾比索对美元汇率的贬值 [4] - 菲律宾经济体量仅占全球0.4%，其抛售规模对全球黄金市场的直接冲击有限 [4] 金价波动的原因分析 - 金价冲高后的回落属于正常市场现象，短期内过快上涨已隐含一定泡沫风险，突破4000美元后出现获利回吐行为符合预期 [6] - 市场避险情绪减弱，因中美贸易关系有所缓和以及美联储主席鲍威尔偏鹰派表态，导致市场降息预期降温 [7] 黄金长期价格驱动因素 - 美国财政风险构成主要支撑，美国政府停摆风险未解除，市场对财政可持续性担忧升温，美债收益率波动加剧，推动资金向黄金迁移 [8] - 全球央行黄金配置意愿仍较强，高盛预计央行和机构投资者将继续增持黄金，2025年全球央行购金量预计突破1000吨 [8] - 美联储降息导致实际利率下行，将降低黄金持有成本，助推金价上行 [9] - 全球未出现更为显著的关键风险事件，投资者对黄金的持有规模维持高位或为暂时性现象，进一步扩大持仓的可能性较低，金价大概率不会再现快速上涨态势 [9]